- 核心观点：受美国降低关税战风险等宏观利好消息提振，国内橡胶期货本周呈现震荡企稳走势。沪胶期货企稳反弹，标胶期货维持震荡下跌，合成胶期货则稳步上行。供需基本面逐渐消化，但胶市整体仍偏弱。
- 关键数据：
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价14400元/吨，周环比略微收低50元/吨；基差维持在贴水550元/吨。
- 期货价格：沪胶期货2509合约累计涨幅0.89%至14720元/吨；标胶期货2506合约累计跌幅1.16%至12304元/吨；合成胶期货2506合约累计涨幅3.43%至11320元/吨。
- 全球供需：ANRPC数据显示，2025年2月全球天胶产量75.47万吨（月环比减少31.73万吨），消费量82.55万吨（月环比减少11.14万吨）；1-2月产量182.67万吨（同比增5.5%），消费量176.24万吨（同比减2.92%）。
- 中国进口：2025年3月中国橡胶进口76万吨（同比增16.7%），一季度累计进口218.3万吨（同比增20.9%）。
- 轮胎开工率：山东全钢胎开工率65.79%（周环比降1.65%），半钢胎开工率72.36%（周环比降1.84%）。
- 汽车产销：2025年3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，同比分别增11.9%和8.2%；一季度累计产销756.1万辆和747万辆，同比分别增14.5%和11.2%。
- 库存：上期所仓单201611吨（周环比减410吨），青岛保税区库存61.25万吨（环比减0.7万吨）。
- 研究结论：国内外天胶产区将陆续进入新一轮割胶旺季，供应压力增大；下游轮胎行业开工率阶段性回升，采购需求增强。5月胶价继续下跌动力减弱，但下跌概率仍存。预计后市国内橡胶期货维持震荡企稳走势。
