甲醇周报：利空因素消化 甲醇震荡企稳
甲醇周报 利空因素消化甲醇震荡企稳 核心观点 甲醇：在国内外甲醇供应压力凸显的不利因素被消化以后，随着国内社库和港口库存不断去化的背景下，本周甲醇期货2401合约呈现止跌企稳，震荡反弹的走势，期价在下探至2363元/吨一线后，小幅收涨重回2400元/吨一线上方运行。当周期价跌幅收窄至-0.60%。同时1-5月合约差继续走低，自上周五的70元/吨回落至22元/吨。目前看，10月国内供应压力有望见顶回落，随着烯烃需求改善以及港口库存去化支撑 ，叠加煤炭期货再度走强，预 计后市甲醇期货2401合约有望震荡企稳，结束本轮调整走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 从宏观角度来看，美联储于下周加息的预期较低，不过依然会维持高利润环境，节后以来的偏空氛围逐渐得到消化。与此同时，甲醇产业结构也开始由空转多。10月国内阶段性供应压力高峰逐渐过去，11-12月份随着装置检修到来，整体供应环比出现下降。同时外部受装置检修，也将迎来进口小幅缩量预期。叠加近期烯烃需求改善，港口库存持续去化。产业因子转多提振甲醇2401合约在2400元/吨一线下方受到较强支撑，预计后市甲醇期货2401合约有望企稳反弹，可关注1—5合约的反套机会。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023年10月27日作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱.......................................41.2期价略微下跌，月差大幅回落...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率下滑周度产量小幅下降......................................52.210月海外甲醇进口缩量预期增强............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善...........................................72.4港口库存略微减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度略微缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱 2023年10月27日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2455元/吨，当 周 小幅 下 跌50元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2422元/吨，周 环 比小幅 下 跌23元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2265元/吨，周 环 比小 幅 下跌20元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2401合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 小 幅 缩 小 。 截 止2023年10月27日当 周 ，二 者 基 差 维 持在47元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价止跌企稳，月差继续缩小 在 国 内 外 甲 醇 供 应 压 力 凸 显 的 不 利 因 素 被 消 化 以 后 ， 随 着 国 内 社 库 和 港 口库 存 不 断 去 化 的 背 景 下 ， 本 周 甲 醇 期 货2401合 约 呈 现 止 跌 企 稳 ， 震 荡 反 弹 的走 势，期 价 在下 探 至2363元/吨 一 线后，小 幅 收涨 重 回2400元/吨 一 线上 方 运行。当 周 期价 跌 幅 收 窄 至-0.60%。同 时1-5月 合 约差继 续走 低，自上 周 五的70元/吨 回 落 至22元/吨 。 目 前 看 ，10月 国 内 供 应 压 力 有 望 见 顶 回 落 ， 随 着 烯 烃需 求 改善 以 及 港 口 库存 去 化 支 撑，叠 加 煤炭 期 货 再 度 走强，预 计 后市 甲 醇 期货2401合 约 有望 震 荡 企 稳 ，结 束 本 轮 调 整走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率下滑周度产量小幅下降 2022年，我 国 甲醇 产 能 达 到10041万 吨/年，突 破1亿 吨 大关。但 是，2022年 我 国 甲 醇 产 量 为8022.5万 吨 ， 同 比 增 长3.3%， 增 幅 为5年 来 的 最 低 水 平 。目 前 来看 ， 国 内 甲 醇行 业 处 于 供 过于 求 的 局 面 。 随 着9月 国 内 甲 醇 价 格 稳 步 走 强 ， 国 内 煤 制 装 置 开 始 扭 亏 为 盈 ， 企 业 装 置提 升 开工 率 意 愿 明 显。据 统 计，9月 我 国甲 醇 行 业 装 置负 荷 在75.67%，环 比 增加1.64个 百 分 点 。9月 周 度 产 量 均 值 在171.33万 吨 ， 较8月 周 度 产 量 均值163.75万 吨，环 比 增加7.58万 吨。步 入10月 以 后，虽 然 国内 仍 有 部 分 甲醇 项目 有 计划 检 修，但 整 体检 修 量 偏 小，且中 下 旬重 启 项 目 集 中凸 显，包 括 部分CTO 配 套 甲 醇 装 置。 据 显 示 ， 截 止2023年10月27日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率维 持 在74.22%， 周 环 比 略 微 减 少0.35%， 月 环 比 小 幅 回 落3.69%。 受 此 影 响 ，我 国 甲醇 周 度 产 量 周环 比 小 幅 减 少5.73万 吨，至169.04万 吨。在国 内经 济预期 向 好情 况 下 ， 部 分 前 期 检 修 过 后 项 目 多 运 行 平 稳， 预 计10月 国 内 甲 醇 供 应将 维 持相 对 高位 水 平 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 10月海外甲醇进口缩量预期增强 国 际 甲醇 装 置 方 面 ，节 前 海外 甲 醇 整 体 供应 较 为 充 裕 ，中 东 地 区 装 船和 发货 相 对平 稳，叠 加 欧美 市 场 弱 需 挤压 影 响，2023年9月 份，中 国 甲醇 进 口 总 数量133.32万 吨，同 比 增加35.46%，环 比 增加4.00%，本 月 进口 均 价274.69美元/吨。2023年1-9月 份 累计 进 口 总 量1056.65万 吨，较 去 年增 加126.71万 吨，同 比 增加13.63%。其 中9月 份 进口 数 量 前 三 的国 家：阿 联 酋、阿 曼、沙 特 阿拉伯；分 别 占进 口 总 量 的22%、18%、12%。2023年9月 我 国甲 醇 进 口 总 量窄 幅 增加，进 口 船货 卸 货 总 量 仍维 持 高 位，虽 部 分地 区 罐 容 紧 张，对 卸
