橡胶周报：利空情绪消化 橡胶探底企稳

橡胶周报 利空情绪消化橡胶探底企稳 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：经历近期胶价快速下跌以后，前期利空情绪得到有效释放，在国内股市止跌反弹的共性因素带动下，本周国内橡胶期货迎来震荡企稳的走势。其中沪胶期货2405合约呈现双针探底走势，期价在回撤至13100-13200元/吨区间受到支撑而企稳反弹，当周累计涨幅达0.56%至13365元/吨。5-9合约月差维持在125元/吨。标胶期货2404合约也呈现震荡企稳的走势，期价最低下探至10925元/吨，当周累计涨幅达0.32%至11025元/吨。合成胶期货2403合约则呈现震荡小幅上涨的走势，当周期价小幅上涨1.98%至12635元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着前期利空情绪消化以后，橡胶期货价格受国内股市共性利多因素提振，暂时盖过产业偏空因子压制，从而呈现探底企稳的走势。目前宏观因子暂时转多，不过产业因子依然维持偏空格局。需要关注近期合成胶价格持续走强，沪胶-合成胶价差明显收缩，或支撑沪胶期货2405合约继续下跌空间。预计节后橡胶期货料维持震荡企稳的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差小幅收敛...........................................41.2期价探底企稳，月差震荡整理...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割....................................62.22023年我国橡胶进口量同比大幅增长........................................72.3国内轮胎产量大幅增长，行业开工率略微回升.................................72.4终端国内车市产销量环比回落...............................................72.5上期所库存小幅增加，青岛保税区库存再度下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差小幅收敛 2024年2月8日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在12550元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 上 涨100元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2405合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 呈 现 小 幅 收 敛 的 态 势 。 截 止2024年2月8日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-645元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价探底企稳，月差震荡整理 经历近期胶价快速下跌以后，前期利空情绪得到有效释放，在国内股市止跌反弹的共性因素带动下，本周国内橡胶期货迎来震荡企稳的走势。其中沪胶期货 2405合约呈现双针探底走势，期价在回撤至13100-13200元/吨区间受到支撑而企稳反弹，当周累计涨幅达0.56%至13365元/吨。5-9合约月差维持在125元/吨。标胶期货2404合约也呈现震荡企稳的走势，期价最低下探至10925元/吨，当周累计涨幅达0.32%至11025元/吨。合成胶期货2403合约则呈现震荡小幅上涨的走势，当周期价小幅上涨1.98%至12635元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1产胶国供应压力增加国内产区处在停割 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的12月 报 告 显 示 ，2023年11月天 胶 生产 国 协 会 成 员国 合 计 产 胶 量达130.74万 吨，月 环 比小 幅 增 加0.75万吨，同 比 大幅 增 加9.6万 吨。其 中2023年11月 泰 国产 胶 量 达48.43万 吨，月环 比 小幅 减 少0.48万 吨，印 尼 产胶 量 达26.72万 吨，月 环 比小 幅 减 少0.57万吨，马 来 西亚 产 胶 量 达2.7万 吨，月 环 比略 微 减 少0.1万 吨，越 南 产胶 量 达17万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少0.82万 吨 ， 中 国 产 胶 量 达13.52万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减少2.2万 吨 ， 印 度 产 胶 量 达9.81万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少0.64万 吨 。2023年1-11月 成 员国 合 计 产 胶 量达1120.49万 吨，较 去 年同 期 的1098.32万 吨，小 幅增 加22.17万 吨 ，增 幅 达2.02%。 从 全 年角 度 来 看 ， 预计2023年 全 球天 胶 产 量 料 同比 增 加2%至1488万 吨。其 中 ，泰