橡胶周报：利空情绪消化 橡胶震荡企稳

橡胶周报 利空情绪消化橡胶震荡企稳 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................7橡胶：随着宏观因子驱动减弱后，经历前期一轮调整下跌行情，国内橡胶期货板块继续走低空间受限。本周胶价迎来止跌企稳的态势。其中，沪胶期货2601合约震荡企稳，跌势趋缓，当周期价累计跌幅达0.60%至14995元/吨；标胶期货2601合约也呈现震荡企稳，跌幅趋缓的态势，当周期价累计下跌1.67%至12035元/吨；合成胶期货2601合约则表现乏力，跌幅较大，当周期价累计下跌3.41%至10190元/吨。 橡胶-RU 3结论.........................................................................9随着宏观驱动减弱，国内橡胶期货板块转入由产业供需面所主导的行情中。目前胶市供应压力依然存在，东南亚产胶维持旺季阶段，国内云南和海南临近停割期，未来胶水产出下滑。下游需求尚可，重卡销量表现偏乐观。在经历前期一轮调整下跌以后，多空分歧开始出现，预计后市国内橡胶期货或维持震荡整理的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2025年11月7日 作者声明 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差贴水升阔...........................................41.2利空情绪消化橡胶震荡企稳................................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少...................................62.22025年9月我国橡胶进口量略微增长........................................82.3国内轮胎产销两旺行业开工率周环比下跌....................................82.42025年10月国内重卡销量同比大幅增长......................................72.5上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存小幅增加...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差贴水升阔 2025年11月7日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14350元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌450元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2601合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 维 持 贴 水 程 度 小 幅 升 阔 。 截 止2025年11月7日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水645元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 1.2利空情绪消化橡胶震荡企稳 随着宏观因子驱动减弱后，经历前期一轮调整下跌行情，国内橡胶期货板块继续走低空间受限。本周胶价迎来止跌企稳的态势。其中，沪胶期货2601合约震 荡企稳，跌势趋缓，当周期价累计跌幅达0.60%至14995元/吨；标胶期货2601合约也呈现震荡企稳，跌幅趋缓的态势，当周期价累计下跌1.67%至12035元/吨；合成胶期货2601合约则表现乏力，跌幅较大，当周期价累计下跌3.41%至10190元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 处 在割 胶 旺 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 维持 年 内 高 位。同 时 海外 东 南 亚 产 胶国 也处 在 割 胶 旺 季 ， 供 应 压 力 居 高 不 下 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发布 的9月 报 告 显 示 ，2025年8月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达107.87万 吨 ， 月 环 比小 幅 增 加1.05万 吨 ， 同 比小 幅 减 少2.02万 吨， 降 幅 达1.84%。2025年1-8月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达685.36万 吨 ，较 去 年 同 期的678.86万 吨 ， 小 幅 增 加6.5万 吨 ， 增 幅 达0.96%。2025年8月 天 胶 生 产 国协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量 达89.99万 吨 ， 月 环 比小 幅 减 少1.71万 吨 ， 较 去年 同 期 的94.41万 吨 ，小 幅 减 少4.42万吨 ，降 幅达4.68%。2025年1-8月 天胶 生 产国 协 会 成 员 国合 计 天 胶 消 费量达717.51万 吨，较 去 年同 期 的744.27万吨 ， 大幅 减 少26.76万 吨 ，降 幅 达3.60%。 其 中，2025年8月 泰 国产 胶 量 达45.88万 吨，月 环 比略 微 减 少0.20万 吨，同 比 小幅 减 少1.91万 吨。2025年1-8月 泰 国产 胶 量 合 计 达281.58万 吨，同 比小 幅 增 加8.19万 吨 ， 增 幅 达3.00%。2025年8月 印 尼 产 胶 量 达18.90万 吨 ，月 环 比略 微 减 少0.85万 吨，同 比 小幅 增 加2.23万 吨。2025年1-8月 印 尼产 胶量 合 计达156.26万 吨，同 比 小幅 减 少3.81万 吨，降 幅 达2.38%。2025年8月，马 来 西亚 产 胶 量 达3.50万 吨，月 环 比略 微 减 少0.09万 吨，同 比 略微 减 少0.09万 吨。2025年1-8月，马 来 西亚 产 胶 量 合 计达23.54万 吨，同 比 略微 减 少0.21万 吨，降 幅 达