农林牧渔行业点评报告：12月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧

行业观点

12月生猪加速出栏，导致猪价下行，但年前需求驱动猪价有支撑。涌益咨询数据显示，12月全国生猪销售均价15.71元/公斤，环比下降5.30%，同比上升9.54%；屠宰量达573.03万头，环比上升19.98%，同比上升1.06%。规模场出栏完成率达106.5%，1月计划出栏较12月实际出栏增加9.81%。大猪供给偏紧（150kg以上占比仅5.61%），叠加需求旺季提振（毛白价差5.31元/公斤，冻品库容率14.74%），年前猪价或偏震荡运行，年后消费淡季猪价或进一步下跌。

存出栏结构

大猪供给偏紧，存出栏均下降。涌益样本显示，150kg以上生猪占比5.61%，90-150kg占比89.75%；My steel样本显示，140kg以上大体重肥猪存栏占比环比下降0.30%，同比下降0.38%。能繁存栏持续增加（涌益样本环比上升1.27%），12月自繁自养头均盈利142.67元/头，环比下降35.38%。当前仔猪补栏进入旺季，15kg仔猪价格升至537元/头，后备母猪价格维稳。

上市猪企数据

12月生猪出栏量同比分化，出栏均价环比下降。主要12家上市企业合计出栏1694.36万头，同比上升13.76%。牧原股份（+29.4%）、正邦科技（+29.7%）、神农集团（+63.2%）等出栏量显著增长，ST天邦（-35.8%）、新希望（+8%）、天康生物（-43%）等下降。出栏均重方面，正邦科技（132.7公斤）环比下降6.3公斤，大北农（130.8公斤）环比下降0.5公斤。销售均价方面，主要10家上市企业环比下降，牧原股份（-5.7%）、温氏股份（-4.9%）、京基智农（-7%）等下降。

风险提示

猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。