房地产行业：国君济南供热REIT网下获配超140倍

本周REITs市场表现及投资观点总结

市场表现

• 指数表现：本周REITs指数上涨2.49%，其中经营权类上涨1.76%，产权类上涨4.87%。沪深300累计下跌5.17%，中证500指数下跌7.99%，中证全债指数上涨0.67%。
• 个股表现：55支REITs上涨，3支下跌，整体上涨2.49%，嘉实京东仓储REIT涨幅最大为14.93%。
• 板块表现：高速公路、生态环保、消费、保租房、产业园区、仓储物流、清洁能源REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.85、0.32、0.28、-0.08、-0.42、-0.73、-0.40。近一个月相关性有所变化，但整体仍以高速公路、生态环保板块相关性较高。
• 交易情况：本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为28.6亿（+14.3%），日均换手率为0.8%（+0.1pct）。各板块中，高速公路、生态环保、产业园区交易活跃度提升，仓储物流、保租房、消费类交易量下降。
• 估值情况：中债估值收益率在0.47%到12.50%之间，华夏中国交建REIT估值收益率最高为12.50%，工银蒙能清洁能源REIT最低为1.04%。P/NAV方面，整体在0.54到1.56之间，嘉实中国电建REIT最高为1.56，中金安徽交控REIT最低为0.76。

事件梳理

• 重点事件：国泰君安城投宽庭保租房REIT解禁，东吴苏园产业REIT原始权益人增持，中信建投国家电投新能源REIT收到国补回款，易方达华威市场REIT、国泰君安济南能源供热REIT网下获配倍数较高，中银中外运仓储物流REIT申报。
• 项目审批进展：目前有19只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括产业园类、能源类、仓储物流类、消费类、保租房类。

投资观点

• 长期配置属性：近期经济稳定运行，债券收益率持续下行，长期看REITs具备较强配置属性。
• 投资机会：建议关注资产扩容及扩募带来的投资机会，同时关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会。
• 风险提示：需注意防范二级市场价格大幅波动风险、公开资料信息滞后风险、相关支持政策调整风险。

研究结论

REITs市场本周表现活跃，指数上涨，个股分化，板块相关性有所变化。长期配置价值凸显，短期需关注扩募、政策及基本面改善带来的机会，同时警惕市场波动风险。