宏观周报：本周看什么？养老服务改革、科技春晚召开

核心观点

• 养老服务改革： 中国将深化养老服务改革发展，构建覆盖城乡的三级养老服务网络，并大力发展银发经济，释放养老消费潜力，银发经济或成为促消费、稳增长的新支点。
• CES 2025： AI硬件和智能化仍是科技领域的焦点，英伟达等科技巨头在CES 2025上发布了新一代GPU产品和技术，AI芯片、AI PC、自动驾驶等领域将迎来发展机遇。
• 特朗普案判决： 特朗普“封口费”案判决罪名成立，成为美国历史上首位具有重罪身份的前总统，可能对中美关系和全球经济产生影响。

关键数据

• 高频数据： 工业生产供需错配，乘用车销量环比正增，基建投资有序推进，猪肉和鸡蛋价格同比上行，交通运输和汽车景气度较高，文旅消费和建筑建材景气度待修复。
• 资本市场： 全球股市涨跌分化，A股市场回调，两市日均成交额下挫，风格行业方面，消费和稳定板块跌幅明显，成长板块相对抗压。

研究结论

• 债市： 短期关注央行国债买卖和买断式逆回购业务动态，中期关注外贸形势变化和特朗普关税政策可能带来的外贸扰动，预计10年国债收益率存在回升动力。
• 股市： 短期聚焦“宽货币”、地产“止跌回稳”和外部风险扰动，建议关注科技成长、红利、农产品能源资源与出口出海等方向，短期股票层面哑铃型策略较为占优。
• 大宗商品： 关注“供给收缩确定性强+海外需求定价”的品种，短期来看，中东地缘政治风险降温，美元走强，金价走强，黑色系普遍下跌。
• 黄金： 短期可能受益于流动性宽松预期和央行购金行为，中长期看，“金本位”预期的回归和兑现可能会推动黄金价格上升到更高水平。