核心观点与关键数据
- 原糖市场：受供应充裕影响，原糖期价呈下行走势。泰国2024/25榨季截至1月7日，累计甘蔗入榨量同比增长11.69%，产糖量同比增长17.28%，主要得益于产量率的提高。印度开榨偏迟，但未来产量同样不容忽视，供应充足导致原糖价格持续承压。
- 国内市场：12月产销数据公布后，产销双增，市场信心略有提振，但原糖价格未发力，国内期价承压调整。1月产量预计仍将维持高位，旱情持续影响新苗发芽；春节备货趋缓，未来现货成交将逐渐变淡。糖浆及预拌粉进口暂停，给予国内糖较好销售期，尽管库存处于近年次高位，但糖厂压力相对有限。
研究结论
- 原糖：供应充裕是主要影响因素，关注12月糖及预拌粉进口情况、1月产量情况，前期低点附近支撑力度值得关注。
- 国内糖：暂无明显驱动因素，关注天气对新苗发芽的影响，以及未来销售情况。价格方面，可关注现货成交变化和进口利润情况。
数据要点
- 泰国：1月7日累计甘蔗入榨量2274.33万吨（同比增长11.69%），产糖量209.82万吨（同比增长17.28%）。
- 国内报价：广西制糖集团5980~6100元/吨，云南制糖集团新糖5940~5980元/吨，加工糖厂主流报价6290~6630元/吨。
- 进口估算价：配额内5260-5300元/吨，配额外6710-6760元/吨。
市场动态
- 巴西：平衡表、压榨进度、制糖比等指标显示供应充足，出口情况需持续关注。
- 印度：生产进度略慢于预期，但未来产量不容忽视。
- 国内：关注12月进口数据、1月产量及销售进度，仓单及进口利润变化。
- 消费端：软饮料1-11月同比增长6.1%，乳制品1-11月同比下降2.4%。
