白糖策略周报：需求预期好转叠加外盘偏强提振，郑糖表现偏强

电话：010-84555137 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 白糖策略周报 2020.2.24 农产品系列 需求预期好转叠加外盘偏强提振，郑糖表现偏强 主要结论： 受疫情影响甘蔗砍收劳动力受限，春种甘蔗进度同样受到影响，但广西鼓励企业复工复产，预计后续春播本榨季甘蔗压榨工作将很快恢复正常。目前国内疫情蔓延势头有所遏制，全国新增确诊病例数和疑似病例数呈现下降趋势，湖北以外省份新增确诊病例大幅减少，随着国家部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，预计含糖食品、饮料加工将恢复。国际方面供应偏紧支撑糖价，但随着糖价上涨印度预计增加糖出口，且巴西下榨季或会调高制糖比，不利期价涨幅。当前的糖价存在抛储的可能，节后上半年国内糖供应存在收紧的预期。整体上外围表现偏强加之国内需求有所好转，考虑短线操作逢低轻仓试多为主或持多，考虑持有空05多09套利。 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ....................................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................................... 1 （二）行业要闻 ........................................................................................................... 2 二、基本面分析 ........................................................................................................... 3 （一）供需面 ............................................................................................................... 3 2.1我国白糖的产销情况 ......................................................................................... 3 2.2巴西产糖情况 ..................................................................................................... 5 （二）仓单分析 ........................................................................................................... 7 （三）进口利润分析 ................................................................................................... 8 （四）基差、价差分析 ............................................................................................... 8 三、综合分析 ............................................................................................................... 9 四、技术分析及建议 ................................................................................................... 9 附 图 图表 1：期货行情走势 ........................................................................................................................................... 1 图表 2：国内白糖销量、库存情况 ....................................................................................................................... 3 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 图表 3：国内榨季产糖情况 ................................................................................................................................... 4 图表 4：国内月度糖进口量 ................................................................................................................................... 4 图表 5：巴西中南部甘蔗半月压榨量 ................................................................................................................... 5 图表 6：巴西中南部糖、乙醇半月产量 ............................................................................................................... 6 图表 7：巴西中南部产糖情况榨季对比 ............................................................................................................... 6 图表 8：巴西中南部乙醇销量 ............................................................................................................................... 7 图表 9：白糖仓单+有效预报 ................................................................................................................................. 7 图表 10：白糖仓单&有效预报 .............................................................................................................................. 7 图表 11：糖进口利润走势图 ................................................................................................................................. 8 图表 12：基差&价差 .............................................................................................................................................. 8 图表 13：近期郑糖主力合约走势图 ..................................................................................................................... 9 农产品·周报 1 /10 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 近几个月非洲多个国家遭遇了沙漠蝗虫的侵害，其中埃塞俄比亚、吉布提、索马里为25年来最严重，肯尼亚为70年来最严重。据相关报道，沙漠蝗虫每天可以随风飞行150公里，存活时间为3个月左右。一只雌性蝗虫可以产大约300颗卵，1平方公里规模的蝗群一天的进食量相当于3.5万人一天的进食量，可见沙漠蝗虫的繁殖能力、飞翔能力和破坏力较强。巴基斯坦在1月底直接宣布国家进入了紧急状态，动用了数百架飞机进行喷洒农药和驱赶。印度的拉贾斯坦邦财政部长称一共4000亿只蝗虫袭击了该邦，导致大量农作物被毁并有向其它邦蔓延之势。因印度是主要的产糖国，且离中国距离较近，新闻媒体和平台有相关报道，市场资金借势拉涨盘面期价，因为巴基斯坦为非主要产糖国，印度爆发蝗灾为局部区域，且为非甘蔗主产区，加之印度宣布蝗灾已基本结束，次日盘面期价低开。但印度宣称6月可能爆发更大规模的蝗灾，若蝗灾持续至播种季，将对郑糖产生影响。之后，郑糖期价影响因素聚焦基本面和新冠疫情，因疫情扩散出现遏制的势头，且国内必需品行业率先开工，预期增加用糖需求，今年上半年国内糖供应偏紧，加之外围原糖偏强势，次日郑糖期价低开后在随后几个交易日震荡偏强。截至2月21日，郑糖05合约收盘价为5774元/吨，较2月14日上涨105元/吨。 图表 1：期货行情走势 农产品·周报 2 /10 数据来源：wind、 国元期货 （二）行业要闻 1、印度尼西亚国有后勤机构寻求政府批准在今年斋月期间进口20万吨白糖以稳定国内糖价，但财政部长提议对含糖和人工加糖饮料征收1500-2500印度尼西亚盾/升的消费税。 2、广西今年计划新种和翻蔸面积385万吨，目前完成种植132万亩，占比34.3%，同比减少8.49万亩，进度延迟半个月左右。 3、印尼政府将原糖进口的ICUMSA色值标准从1200减半至600，以获得来自印度的额外的原糖供应。 4、2020年1月泰国出口糖约75.55万吨，同比增加60%。 5、截至2月17日，广西已有7家糖厂收榨。 6、巴西石油公司近日宣布上调其国内炼厂的汽油价格3%。 7、ISMA数据显示，截至2月15日，印度累计产糖1698.