国信期货软商品周报：郑糖受外盘提振，棉市走势偏弱

郑糖受外盘提振棉市走势偏弱----国信期货软商品周报2020年02月09日 概述2白糖市场分析棉花市场分析 一、白糖市场分析3数据来源：WIND国信期货郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势本周行情回顾：减产继续支撑原糖，3月原糖上涨2.75%，收14.95美分，郑糖周一跳空下跌，随后收回跌幅，全周上涨2.69%，收5773元/吨。 1、现货价格4数据来源：WIND 国信期货本周五，广西南宁现货报5935元，涨20元。云南昆明现货报5770元，跌20元。整体成交一般。 5数据来源：WIND 国信期货截至周五，南宁现货对5月基差为162元，整体略有下降。2、基差走势 6数据来源：中国糖业协会国信期货3、国内产糖情况2019/20年制糖期截至2019年12月底，全国已累计产糖379.7万吨（上制糖期同期产糖240.08万吨），其中，产甘蔗糖256.05万吨（上制糖期同期产甘蔗糖137.17万吨）；产甜菜糖123.65万吨（上制糖期同期产甜菜糖102.91万吨）。截至1月31日，5家样本企业加工糖产量为0.75万吨，较前一周下降0.52万吨，12家样本企业产糖0.75万吨，减少1.49万吨。加工糖产量:5家样本全国累计产糖量 74、国内销糖情况至2019年12月底，本制糖期全国累计销售食糖197.81万吨（上制糖期同期销售食糖130.81万吨），累计销糖率52.1%（上制糖期同期54.49%）。截至1月31日，5家样本企业销量0万吨，减少0.55万吨，12家样本企业销售0万吨，减少1.49万吨。数据来源：天上粮仓中糖协国信期货加工糖销量:5家样本全国累计销糖量 5、国内食糖库存8数据来源：WIND 国信期货据糖协统计，截至12月底，国内食糖新增工业库存为379.7万吨，较去年同期增加129万吨。据天下粮仓统计，截至31日，5家样本糖厂加工糖总库存为5.93万吨(0.75万吨)。12家样本糖厂库存为14.11万吨(0.75万吨)。加工糖库存:5家样本食糖工业库存 96、食糖进口情况春节前至今，巴西泰国贴水明显上涨，且外盘坚挺，进口理论利润下滑，配额外成本对郑糖进口利润倒挂400-900元。12月进口食糖21万吨，同比增加4万吨，环比减少12万吨。2019年1-12月进口338万吨。数据来源：沐甜科技国信期货进口利润食糖进口 10数据来源：郑商所国信期货截至2月7日郑糖仓单加预报总计12483张，较上一周持平。其中，仓单数量为11009张，有效预报1474张。7、郑商所仓单及有效预报仓单+预报仓单有效预报 8、巴西生产进度11数据来源：UNICA 国信期货截至1月16日，巴西中南部甘蔗压榨量57872.7万吨，同比增加2.78%，糖产量为2648.6万吨，同比增加0.50%。累计制糖比为34.51%，低于上年的35.46%。巴西中南部累计入榨量巴西中南部制糖比 12数据来源：CFTC 国信期货CFTC报告显示，截至2月4日，管理基金原糖多头持仓为243116手（+7685），空头持仓为105414手(-8077)，净持仓为多头137702手(+15762)。9、CFTC基金持仓变动 10、国际主产区天气情况13数据来源：NOAA 国信期货未来一周巴西降雨预估未来一周印度降雨预估 后市市场展望14下周市场展望：◆主要影响因素疫情影响下，现货成效清淡，报价代表性有限。部分糖厂因甘蔗砍收、运输等因素制约开工率较低，短期产量受到一定影响；下游复工延后，加之疫情对终端消费形成不利影响，采购积极性也受到压制。国际方面，印度、泰国、欧盟等国减产继续对原糖形成动漫，泰国、巴西出口贴水报价也不断走高，也预示着贸易流偏紧。CFTC持仓数据显示，基金多头增加，空头继续减少，资金做多积极仍较高。操作上:关注59反套机会，长线回调买入。 二、棉花市场分析15美棉长假期间下跌，但节后一周震荡上涨，截至周五报67.79美分，周涨幅0.56%；郑棉周一跳空跌停，但当周下半周上涨，补回部分缺口，收13135元，但周收盘仍较节前一周跌2.27%。郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势数据来源:WIND国信期货 1、现货价格16节前最后一日3128B指数收报13437元/吨，较节前跌近400元/吨。数据来源：WIND国信期货 2、基差与月间差17数据来源：WIND 国信期货棉花价格指数3128对对5月基差302元（-62），59价差-455（-50）。CCI 3128B对05月基差郑棉5_9价差 3、外棉现货动态18数据来源：WIND 国信期货截至23日，FCindexM指数收于78.35（-2.56)。内外棉价差略有上涨，1%关税下价差258元（+244）。内外棉价差国际棉花现货价格 4、棉纱现货市场19纱线价格加工利润估算棉纱总体稳定。代表性cncottonC32S普纱收20465元（-30元）。按当期棉纱价格估算加工利润为-109元（+443）。数据来源：WIND 国信期货 5、替代品价差20棉涤价差为6552元/吨，较前一周跌251元/吨。棉粘价差为3802元/吨，跌331元/吨。数据来源：WIND 国信期货 6、纺企库存21数据来源：TTEB 国信期货纺企原料库存纺企成品库存截至2月3日，纺企原料库存31.3天（-0.8）; 纺企成品库存23.1(+0.9)天；负荷5%(-26.5)。 7、织厂库存22数据来源：TTEB 国信期货织厂棉纱库存织厂棉布库存截至2月3日，织厂原料库存11.1天(-0.6); 织厂成品库存28.5天(+0.2)；负荷19.6%(-17.6)。 8、郑商所仓单及有效预报23数据来源：郑商所国信期货郑棉仓单加预报减少16张。截至2月7日，仓单数量为37068张，有效预报5420张，总计42488张，折棉170万吨。仓单+预报仓单有效预报 9、美棉出口进度24美棉累计出口销售进度USDA周度出口销售报告显示，截至30日，美国棉花出口销售33.23万包，出口装船41.88万包，累计装船1284.6万包。其中：对中国净销售-0.28万包，累计签约202.9万包。美棉当周出口净销售数据来源：USDA国信期货 10、美棉基金持仓变动25数据来源：CFTC 国信期货截至2月4日当周，美棉基金多头持仓46866手（+508）,空头持仓15806手（-2383）。美棉与基金多空持仓美棉与基金净多持仓占比 11、后市市场展望26下周市场展望：◆主要影响因素宏观方面，央行公开市场逆回购投放流动性1.7万亿支撑实体经济；中国依协议调减对美部分商品的关税，对商品形成利好。疫情继续发酵，各类纺织企业及现货市场也一再推迟开工，节后需求启动较往年延迟。最新的统计显现新境疑似及确认人数开始下降，关注是否构成拐点。美棉总体出口销售情况较好，但中国销售订单有所取消。CFTC持仓报告显示，基金多头持仓增加，空头减少，资金做多棉花热情尚未消退。操作上，短期观望。中长期需要关注疫情进一展，若疫情控制较好，可考虑长线逢低买入。 27分析师：覃多贵从业资格号：F3067313电话：021-55007766邮箱：15580@guosen.com.cn谢谢！ 28重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。