菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡收涨，豆粕带动和技术性震荡整理，油厂开机年底减少菜粕库存高位回落和明年需求预期良好支撑盘面，但菜粕需求进入淡季压制盘面反弹高度。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期回归区间震荡。中性
- 基差：现货2160，基差-111，贴水期货。偏空
- 库存：菜粕库存6.2万吨，上周6.45万吨，周环比减少3.88%，去年同期5.4万吨，同比增加14.81%。偏空
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。
- 菜粕RM2505：日内2300至2360区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖逐渐进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。
- 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 加拿大油菜籽产量低于预期。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 进口油菜籽到港量短期充裕。
- 加拿大油菜籽维持丰产预期，菜粕需求进入季节性淡季。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）；
- 明年进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）。
菜粕现货价格汇总
- 菜粕期货探底回升，现货跟随盘面走势，基差维持偏高贴水。
- 豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡。
- 进口菜籽进口到港量1月回落至低位，进口成本震荡回升。
- 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存小幅回落。
- 油厂菜籽入榨量受需求进入淡季影响高位回落。
- 国内鱼虾贝类年度产量。
- 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
免责声明
（略）
