股指
- 市场回顾：国内经济转型，短期增速放缓，政策转向但效果待确认；海外方面，美元指数震荡偏强，人民币面临贬值压力。本周市场经历V型反弹后再度下跌，主要宽基指数及各风格指数均大幅收跌。
- 股市展望：政策博弈下降，全球贸易摩擦升温，美元指数偏强，人民币贬值压力压制市场风险偏好。短期不确定性风险未消除，市场做多情绪偏弱，指数短期风险偏高，待调整后再博弈。
- 成交持仓分析：股指成交量及持仓量均回落，主力合约多空状况除IF外均下降，净多单上升。
- 基差、跨期价差及跨品种价差分析：上证50基差分位数偏高，加权基差率均收窄；除IF外，各品种合约次月与当月、当季与当月价差均收窄；大盘股表现相对较优，各品种价差均走阔。
- 行业板块概况：信息、电信板块领跌，计算机、军工、通信板块跌幅居前。
- 估值比较：沪深300、上证50、中证500、中证1000股债收益差分位数均处于历史较低位置。
国债
- 市场回顾：A股、汇率、监管对债市形成扰动，央行货币政策例会延续宽货币基调，但提高对汇率压力和资金空转的关注。国债期货长短两端表现不一，随后全线下跌。
- 策略表现：长端期货表现较强，IRR回升、基差收窄；IRR策略存在正套空间，基差策略中TL基差已回归，TS基差仍偏低；跨期策略不建议参与，跨品种策略等待曲线陡峭空间的打开。
- 债券现货市场：国债现货市场收益率全线回升，短端上行幅度更大、曲线走平。美债利率持续走高，冲击国债市场。
- 资金面：央行公开市场持续净回笼，资金面边际收敛，资金利率走高，但非银-银行间暂无明显流动性分层。
- 利率衍生品：利率互换品种收益率变动不大，资金面预期平稳。
- 市场分析：债牛基础仍然牢固，但短期宽松落空、监管处罚加大、供给压力等因素累积，高位回调风险仍存。12月通胀数据边际回升，但持续性需关注。
- 下周债市展望：下周经济数据密集公布预计超预期可能性不大，MLF错期和缴税高峰带来的资金面压力可能对市场影响更大，关注央行公开市场投放，债市阶段性仍承压，但回调压力应可控。
航运指数
- 市场回顾：运价现货偏弱、期货趋势继续向下，期间美国港口谈判顺利和船司降价放缓使得悲观情绪有所修复，周四尾盘出现明显拉升，周五航司继续降价，期货再度走弱。
- 集运市场情况：1月首周订舱价和结算指数转为下跌，美欧运输需求分化，欧洲运输需求增长乏力，美线运价延续上涨。部分航司跟随调降1月运价，大柜报价多数降至4000美元以下。马士基并未如期再度调降1月第四周运价。
- 供需基本面：供给方面，运力持续增长，1月运力供给较12月明显回升，2月存在春节停航影响，红海方面地缘冲突未见缓和，上半年红海实现复航概率偏低。需求方面，欧洲通胀再现抬头信号，但市场对欧央行降息预期减弱，1月运力供给较高，可能加剧短期需求偏弱、供给宽松的情况。
- 市场展望：考虑马士基放缓激进降价，关注近月期货企稳的可能。远月核心或仍在对复航的博弈，红海复航难度仍大，市场预期可能存在偏差，明年上半年或有集中抢出口需求，远月仍有修复可能。
