方正策略每于寒尽觉春生本周市场继续调整我们认为市场核心症

本周市场继续调整，我们认为市场核心症结仍在于流动性链式反应：美联储降息预期减弱→美债利率上行→人民币贬值压力→国内流动性宽松政策推迟。 短期看，本次的“冬季”似乎比以往更长，“春季躁动”可能仍需等待——112月的经济数据显示，经济仍然起色不明显，压制分子端预期；2周五晚非农公布后的美股、美债的走势增加后续A股压力；3周五晚黄金的 【方正策略】每于寒尽觉春生 本周市场继续调整，我们认为市场核心症结仍在于流动性链式反应：美联储降息预期减弱→美债利率上行→人民币贬值压力→国内流动性宽松政策推迟。 短期看，本次的“冬季”似乎比以往更长，“春季躁动”可能仍需等待——112月的经济数据显示，经济仍然起色不明显，压制分子端预期；2周五晚非农公布后的美股、美债的走势增加后续A股压力；3周五晚黄金的异常走强反映出市场对于潜在风险的担忧；4特朗普政府可能带来的诸多不确定性，仍不能排除美联储突然加息的风险。 等待春天：春节前后可能是重要变盘时点：届时特朗普正式就任、业绩预告落地，不确定性逐步降低，同时后续美国经济数据也可能发生变数，美联储未必能够维持鹰派。 行业配置：短期看，在中美流动性共振收缩下，市场面临一定调整压力。 现阶段可以对“中特估”更乐观，等待春节前后变盘时机出现，再向科技倾斜。