方正建材建材2026年策略报告平芜尽处是春山关注出海及低估值优质龙20260108

2023年建材行业策略报告显示，整体表现优于大盘和同行，主要得益于AI电子部及水泥反应件的强劲行情。报告分为行情回顾、水泥、玻璃玻纤、消费建材四大板块，重点分析了水泥供给、高股息转型，以及玻璃玻纤和消费建材的需求趋势。供给侧变化、高股息转型及海外拓展（中亚、非洲）成为行业关键词。

核心观点与关键数据：

• 行业整体表现：建材板块跑赢大盘（上证综合指数涨幅16%），申万31个行业中涨幅约13%，排名中上。
• 水泥板块：
  • 预计2025年水泥销量下降约60%，价格有望因中小企业亏损加剧和供给侧改革而回升。
  • 推荐：关注海外市场（中亚、非洲），中亚市场（如乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦）量价双增，非洲市场长期需求旺盛。
  • 重点企业：华兴建材（自身产能并表、海外布局广泛）、海螺水泥（成本优势、规模优势）。
  • 盈利情况：前三季度利润较低，四季度超越去年同期较难，但需关注年底防疫政策变化。
  • 供给侧变化：错峰生产效果不稳定，去产能基金2026年可能有进展，查找产能是2026年核心变量。
  • 转型方向：上峰水泥、塔牌集团（高股息率、半导体投资）。
• 玻璃玻纤板块：
  • 传统玻璃需求疲软，玻纤行业因技术升级和AI驱动PCB需求增长而受益。
  • 推荐：中泰科技、鸿合科技。
• 消费建材板块：
  • 新房市场持续探底，二手房市场增长，存量房装修需求主导。
  • 推荐：三棵树（涂料）、北新建材（石膏板）、东方雨虹（防水）。
  • 外拓方向：品类拓展、跨界拓展、区域拓展。
  • 关注点：存量时代下企业内功修炼和外拓业务优化，海外业务布局成效。

研究结论：

• 水泥行业：供给优化转型和高股息转型是关键，海外市场潜力巨大。
• 玻璃玻纤行业：技术驱动需求稳定，龙头企业竞争力强。
• 消费建材行业：存量房翻新和内修外拓是核心策略，龙头企业市场韧性更强。
• 整体建议：关注水泥板块供给端转型、石膏板与防水板块市场地位，以及消费建材板块内修外拓的优质龙头企业。