铝市场分析
- 盘面价格与成本支撑：沪铝价格震荡偏弱，伦铝价和沪铝主力价格分别上涨2.99%和1.54%。铝盘面在对标远月氧化铝价格生产成本线附近获得支撑，触底后快速反弹。绝对价格低位下游采购积极性略有恢复，废铝市场供应紧张，铝锭替代废铝导致社会库存持续去库，支撑铝锭价格，现货升贴水略有恢复。
- 供需与库存：电解铝运行产能基本平稳，开工率97.12%，检修项目已结束，未来增量有限。消费淡季下游开工率回落，铝型材开工率下跌2%至44.5%，铝板带、铝箔、铝线缆开工率分别上涨2.6%、0.7%和下跌1.4%。社会库存45.9万吨，绝对价格回落，采购积极性增加。LME铝库存62.1875万吨，减少0.83万吨。
- 策略建议：下游小加工企业逐步放假，铝锭缺乏上涨驱动力，但可依托成本线逢低布局多单，等待宏观和微观向上驱动力的共振。
氧化铝市场分析
- 供需平衡：氧化铝供应端将陆续释放，供需平衡从微紧缺转为微过剩，整体处于紧平衡状态。长单执行价格高于现货，供应顺畅。现货市场因盘面大幅贴水，贸易商低价出售，价格跌幅加速，与盘面价格形成共振踩踏。
- 价格与成本：海外氧化铝价格降至FOB640美元/吨，折算国内出厂价格短期4400-4500元/吨有支撑，后期需关注海外成交。02合约价格处于高估与贴水现货的博弈中，05和09合约依托成本支撑短期抗跌。
- 市场成交：河南成交两笔氧化铝现货，每笔5000吨，价格4830-4850元/吨；山西现汇出厂价4750元/吨成交4000吨，山东现汇出厂价4750元/吨成交2000吨；海外成交西澳FOB 640美元/吨，成交量30000吨，2月船期。
策略与风险
- 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
- 风险因素：海外矿石超预期扰动，宏观政策超预期扰动。
