尿素周报：库存持续高位，下游采购放缓

策略摘要

• 观点：谨慎偏空。尿素企业库存继续上涨，下游春节前订单推进缓慢。尿素气头开工率触底反弹，预计未来将逐步走高，煤制开工高位运行，整体供应维持偏宽松格局。下游工业需求继续走弱，复合肥以及板材行业开工率呈现下降，农业淡季储备性需求为主。煤炭价格弱势，生产利润稳中下行。尿素出口相关政策方面暂时无松动迹象，预计短期内港口库存维持当前水平波动。
• 结论：预计尿素行情偏弱震荡。

周度产业信息

• 海外价格：截至1月10日，小颗粒中国FOB报231美元/吨（-6），波罗的海小颗粒FOB报338美元/吨（+8），印度小颗粒CFR报370美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报236美元/吨（-6）。
• 生产利润：截至1月10日，煤制固定床理论利润-414元/吨（-60），煤制新型水煤浆工艺理论利润93元/吨（-50），气制工艺理论利润-103元/吨（-60）。
• 供应端：截至1月10日，企业产能利用率78.3%（-0.6%）。企业总库存量173.9万吨（+18.9），港口库存量为15.2万吨（-0.2）。
• 需求端：截至1月10日，复合肥产能利用率37.2%（-3.7%）；三聚氰胺产能利用率为53%（-2%）；尿素企业预收订单天数5.8日（-0.7）。

尿素基差结构

• 提供了尿素不同地区的基差结构图，包括山东、河南等地的基差走势。

尿素产量

• 展示了尿素全国及山东的周度产量数据。

尿素生产利润与开工率

• 提供了尿素不同工艺的生产利润及开工率数据，包括煤制、气制等。

尿素外盘价格与出口利润

• 展示了尿素外盘价格及出口利润数据，包括波罗的海小颗粒FOB、东南亚大颗粒CFR等。

尿素下游开工与订单

• 提供了复合肥、三聚氰胺等下游行业的开工率及尿素待发订单天数数据。

尿素库存与仓单

• 展示了上游库存、港口库存及期货仓单数据。

风险提示

• 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响。