通信行业周报：CES2025 AI应用终端大规模推新，重视AI应用投资机会

CES2025 AI应用终端大规模推新，AI+IoT深度融合 终端客户对AI智算需求旺盛，互联网厂商加大AIDC、服务器等算力基础设施采购力度 。BAT 2024年前三季度总资本开支为867.21亿元 ， 同比增长119.80%，2024Q3总资本开支为362.30亿元，同比增长117.15%，环比增长57.93%。2024年服务器资本开支方面，据Omida数据，全球服务器资本开支约为2290亿美金，其中，字节跳动资本开支约为80亿美金，腾讯约为60亿美金，阿里巴巴约为30亿美金，互联网厂商持续投入算力基础设施建设，算力集群高密度化发展，对服务器及机柜散热提出更高要求，有望拉动间接蒸发冷、液冷散热设备需求。 阿里云与传音合作，互联网厂商相继落地AI模型 2025年1月7日，阿里云宣布与传音控股达成合作，通义千问大模型已搭载在传音旗下科技品牌TECNO推出的AI手机PHANTOM V Fold2中，通过机身上特定的AI按键，用户可一键调用端侧大模型，在离线环境中依然可以流畅运行多轮AI对话，并实现文档及通话摘要。双方在模型瘦身、工具链优化、推理功耗优化、内存优化等多个维度展开合作，此外在2024年3月，通义千文AI大模型已成功部署在联发科天玑9300等旗舰芯片上。我们认为互联网厂商与手机厂商合作助力AI大模型落地终端应用，在赋能终端的同时有助于互联网厂商实现用户积累进一步反哺AI能力，优化模型推理应用，建议关注AIDC产业链。 AI产业持续发展，重视AIDC智算中心产业链投资机遇 建议重视AIDC智算中心产业链：【国产算力芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等；【字节/阿里/腾讯/百度等AIDC供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、世纪互联、奥飞数据、万国数据、科华数据等；【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；【柴油发电机】受益标的：科泰电源、玉柴动力、泰豪科技、潍柴动力等；【变压器】受益标的：金盘科技等； 【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；【铜连接】受益标的：博创科技、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等；【交换机及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络等；【服务器】推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信；【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技等；【通信模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 1、周投资观点：CES2025 AI应用终端大规模推新，重视AI 应用投资机会 1.1、CES2025 AI应用终端大规模推新，AI+IoT深度融合 国际消费电子展CES 2025于2025年1月7日正式开幕，预计将有4800多家企业参展，其中中国参展商数量达1300余家。大量AI功能加持的可穿戴设备如AI翻译耳机、AI手环/吊坠、AI戒指、AI AR/VR眼镜在展会亮相。例如玩出梦想旗舰MR设备配备8K Micro-OLED屏幕，通过接入AI大模型，可实现AI搜索、文本翻译、音乐创作等功能；雷鸟V3AI眼镜积极拥抱阿里和高通，落地了AI SoC和AI端侧通义千问大模型。智能家居加速AI化，设备之间相互联通，融入AI功能，人形机器人、扫地机器人、割草机器人持续升级，各类AI玩具应用亮相。伴随边端AI小参数模型性能持续增强，AI对终端赋能作用持续凸显，有望逐步带动终端AIoT模组、智能模组需求，建议持续关注智能算力模组、物联网模组板块。 1.2、阿里云与传音合作，互联网厂商相继落地AI模型 2025年1月7日，阿里云宣布与传音控股达成合作，通义千问大模型已经搭载在传音旗下科技品牌TECNO推出的AI手机PHANTOM V Fold2中，通过机身上特定的AI按键，用户可一键调用端侧大模型，在离线环境中依然可以流畅运行多轮AI对话，并实现文档及通话摘要。双方在模型瘦身、工具链优化、推理功耗优化、内存优化等多个维度展开合作，此外，在2024年3月，通义千文AI大模型已成功部署在联发科天玑9300等旗舰芯片上。我们认为，互联网厂商与手机厂商合作助力AI大模型落地终端应用，在赋能终端的同时，有助于互联网厂商实现用户积累进一步反哺AI能力，优化模型推理应用，建议关注AIDC产业链。 建议重视国产算力产业链： （1）【国产算力芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等； （2）【字节/阿里/腾讯/百度等AIDC供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件； 受益标的：光环新网、世纪互联、奥飞数据、万国数据、科华数据等； （3）【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等； （4）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等； （5）【柴油发电机】受益标的：科泰电源、玉柴动力、泰豪科技、潍柴动力等； （6）【变压器】受益标的：金盘科技等； （7）【铜连接】受益标的：博创科技、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等； （8）【交换机及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络等； （9）【服务器】推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信； （10）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技等。 （11）【通信模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航等。 1.3、市场回顾 本周（2025.01.06—2025.01.10），通信指数下跌4.72%，在TMT板块中排名第二。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：AI需求拉动下加速复苏 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年12月营收同比增长131.30%，环比增长8.20%； （2）2024Q3海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为619亿美元，同比增长57.6%，环比增长12.5%；BAT 2024Q3总资本开支为362.30亿元，同比增长117.15%，环比增长57.93%；阿里2024Q3购置物业及设备资本开支为169.77亿元，同比增长312.86%，环比增长42.20%；腾讯2024Q3资本开支为170.94亿元，同比增长113.54%，环比增长95.83%；百度2024Q3资本开支为16.45亿元，同比减少53.39%，环比减少22.33%； （3）2024Q3，Equinix机柜平均价格为2309美元/机柜/月，价格持续上升； 2024Q3，万国数据GDSH机柜价格为2034元/平米/月，环比有所下降；2024Q3，世纪互联机零售柜价格为8788元/机柜/月，环比有所回升。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：2024年12月Aspeed月度营收同比持续增长（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：2024年第三季度BAT资本开支同比环比持续增长 图3：2024年第三季度腾讯及阿里资本开支同比持续增长（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：2024年第三季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月） 图6：2024Q3万国数据GDSH机柜价格环比下降（元/平米/月） 图7：2024Q3世纪互联零售机柜价格持续回升（元/机柜/月） 2.2、5G：2024年11月底，我国5G基站总数达419.1万站 2024年11月底，我国5G基站总数达419.1万站，比2023年末净增81.5万站； 2024年11月三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.02亿户，同比增长29.96%； 2024年11月，5G手机出货2731.9万部，占比92.3%，出货量同比上升0.84%。 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况 图8：5G基站持续建设，占比超三成（万站） 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图9：2024年11月末三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达10.02亿户 图10：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户） 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图11：2024年11月5G手机出货量迎来环比增长（万部） 2.3、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年上半年移动云营收达504亿元，同比增长19.3%； 2、中国电信：2024年上半年天翼云营收达552亿元，同比增长20.3%； 3、中国联通：2024年前三季度联通云营收达439亿元，同比增长19.5%。 （2）三大运营商ARPU值方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年前三季度移动业务ARPU值为49.5元； 2、中国电信：2024年前三季度移动业务ARPU值为45.6元； 3、中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图12：2024H1移动云营收持续增长（亿元） 图13：2024H1天翼云营收持续增长（亿元） 图14：2024年前三季度联通云营收稳健增长（亿元） 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 图15：2024年前三季度中国移动ARPU值保持稳定（元/户/月） 图16：2024年前三季度中国电信ARPU值保持稳定（元/户/月） 图17：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月） 2.4、新能源汽车：2024年10月我国新能源汽车市占率达46.84% （1）2024年10月，我国新能源汽车月产量为142.8万辆，月销量为143.00万辆，同比分别增长54.05%和49.60%，市场占有率达46.84%；2023年，新能源汽车产销分别达941.4万辆和939.11万辆，同比分别增长33.38%和36.36%，市场占有率达31.26%。 （2）截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2024年10月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来10月新能源汽车销量为50.27万辆、3.19万辆、2.03万辆、5.14万辆、1.67万辆，同比增速分别为+66.53%、-21.80%、+1.56%、+27.26%、+3.63%。 2.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率 图18：2024年我国新能源汽车产销呈上升趋势 图19：我国新能源汽车市占率呈上升趋势 2.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速 图20：2024年我国新能源车企销量整体保持增长趋势（万辆） 图21：2024年10月新能源车企销量各有增减 2.5、海缆：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW （1）截至2023年8月末，国内“十四五”已招标34个海缆项目，合计容量19.19GW。已中标26个项目，合计16.05GW。 （2）纵向看，2021年，海缆招标合计4个项目，合计4.21GW。2022年，海缆招标合计15个项目，合计6.17GW，中标合计14个项目，合计5.72GW。截至2023年8月末，2023年海缆招标合计15个项目，合计8.81GW。 （3）横向看，总量上，国内“十四五”已中标量占招标量83.60%，占已公开项目容量37.57%，占规划量21.03%。地区上，规划量占总规划量，广东最高，22.28%；公开项目量占规划量，海南最高，226.51%；招标量占公开项目量，天津