特步公佈了2024年四季度的經營情況。主品牌在2023年四季度高基數（同比增長30%）的基礎上實現了高單位數增長，電商銷售提升逾20%，線下零售額呈現低單位數增長。黃金週、雙十一等促銷活動推動下，銷售加速。主品牌零售折扣擴大至70-75%，較去年同期改善，庫存週轉率維持在四個月左右。2024年主品牌銷售額增長高單位數。索康尼品牌第四季同比增長50%，全年銷售額上升60%；邁樂品牌增速超過40%。管理層認為最糟糕的時期已經過去，對政府支持消費政策（包括消費券和地區性刺激政策）的影響有信心，消費情緒有所改善。農曆新年促銷下，1月銷售額取得兩位數成長。
核心觀點：特步在跑步領域佔據獨特市場，將受益於中國擴大的體育市場。儘管自9月刺激方案以來，消費復甦速度慢於預期，但預計3月全國兩會後可能推出更多支持消費政策。該股目前交易價格為10倍市盈率。
