【每日研报20250108】就业需求强势不减，特朗普言辞引发关注

市 场 综 述 隔 夜，美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.42%报42528.36点 ， 标 普500指 数 跌1.11%报5909.03点 ，纳 指 跌1.89%报19489.68点 。美 元 指 数涨0.43%报108.70，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧元 兑 美 元跌0.48%报1.0340，英 镑 兑 美 元跌0.34%报1.2477，美 元 兑 日 元涨0.27%报158.05，离岸 人 民 币 对 美 元 涨54个 基 点 报7.3406。国 际 油 价 全 线 上 涨 ，美 油2月 合 约 涨1.17%，报74.42美 元/桶 。 布 油3月 合 约 涨1.14%， 报77.17美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.59%报2663.1美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.27%报30.665美 元/盎 司。ICE原 糖 主 力合 约涨0.93报19.51美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力合 约跌0.23%报68.52美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储巴尔金：美联储高度致力于实现2%的通胀目标；如果价格压力加大，就必须采取更强硬的利率政策。】 【特朗普称债务上限需要提高以避免违约，并表示债务上限不是为了筹集大量资金，同时他也同意削减支出。】 【日本财务大臣加藤胜信：不会对外汇水平发表评论，近期观察到汇率单向快速波动，货币以稳定的方式反映基本面是非常重要的，对外汇波动感到担忧，包括由投机者引发的波动，将对外汇的过度波动采取适当措施。】 【美国2024年12月ISM非制造业PMI为54.1，预期53.3，前值52.1。】 【美国2024年11月JOLTs职位空缺809.8万人，预期770万人，前值由774.4万人修正为783.9万人。】 【美国2024年11月贸易帐逆差782亿美元，预期逆差780亿美元，前值从逆差738亿美元修正为逆差736亿美元。】 【欧元区11月失业率6.3%，预期6.3%，前值6.30%。】 【欧元区12月CPI年率初值2.4%，预期2.40%，前值2.20%】 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔 夜 ， 美 元 指 数 涨0.43%报108.70， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.48%报1.0340，英 镑 兑 美 元 跌0.34%报1.2477， 美 元 兑 日 元 涨0.27%报158.05。 美 元 指 数震 荡 走强 。宏观 数据方 面 ： 美 国11月JOLTs职 位 空 缺为809.8万人 ，显 著高 于预期 的770万人 ， 美 国 就业 市 场需求维 持强劲，预示劳动 力市 场的供需缺 口 仍 存； 美 国2024年12月ISM非 制 造业PMI为54.1， 高于预期 的53.3， 反 映 美 国服务业需求稳健，经 济 扩 张 态 势 持 续； 美 国2024年11月贸 易 账 逆 差782亿美 元 ，略高 于预期 的780亿美 元 ， 主 要因 进 口 增速略高 于 出口 增速 。 数据公 布后， 美 元指 数短线走高 ， 表明投 资 者 对 美 国经 济的 信心 依 然稳固。 欧 元区方 面 ： 欧 元区11月失 业率录得6.3%，12月CPI年 率初 值2.4%，均 符合市 场 预期 。此 前欧洲 央 行 成 员 曾支持大 幅降 息，但昨日 通 胀 的 意 外 反弹 或 令欧洲 央 行 维 持 谨 慎 降 息 立 场，抑制 欧 元 反弹动能。短期内， 欧 元或 继续 在美 元 强势的背 景下承压 。 日 本 方 面 ， 日 本 财 务 大 臣 加 藤 胜 信 表 示 ， 对 近 期 汇 率 单 向 快 速 波 动 表 示 担 忧 ， 并承 诺采 取 适 当 措 施 稳 定 外 汇市 场。尽 管日 本央 行加息 立 场 明 确，但 缺 乏更 多经济数据的 支撑。虽 然日 元中期 反弹 潜力依 旧 存 在，但 短期内美 元 的 强势将继 续对 日 元 施 压 。往后 看，随 着特 朗 普即将正式入主 白宫，市 场 交 易方 向 上 的 分歧 可 能加剧，消 息面扰动可 能 进 一步 放大盘面 波 动 。预 计美 元 将延 续 震 荡 偏强 的走 势。 重 点关 注本周 五美 国 非农就业数据。 S&P500 截 至1月7日 ， 标 普500指 数 下 跌1.11%至5909.03点 ；迷 你标 普500主 力 合 约 下 跌1.22%至5954.75。经 济数据方 面 ， 美 国去年11月份JOLTs职 位 空 缺 增加25.9万， 达 到至809.8万， 高于预期 的774万，劳动市 场 保 持 活 跃。 货 币 政 策 方 面 ， 美 联 储 巴 尔 金 表 示 ， 美 联 储 高 度 致 力 于实 现2%的 通 胀 目 标 。 如 果 价 格 压 力 加 大 ， 就 必 须在利 率 上 采 取 更 强 硬 的 措 施 。该表态 呈 鹰 派， 目前 市 场对 美 联 储1月份 维 持利 率 不变的预期超过90%， 基 本排 除 降 息 可 能。 整体来看， 美国经 济基 本 面保 持 良 好，使 得美 联 储得以放 缓 后 续 降 息速 度 。 策略上 ，建 议 暂时 观望。 截 至1月7日 ，富时中国A50指 数 上 涨0.18%至13013.6点 ；新 交 所 富时A50期 指 主 力 合 约 上涨0.09%至12980点 。国内方 面 ，经 济基 本 面 ，12月官方 、非官方 制 造业PMI均 较上 月有 所下滑，但 仍 保 持 在 扩 张 区 间， 国内制 造业 生 产 经 营 活动保 持 活 跃。 政 策 面 ，央 行货 币 政 策委 员会召开四 季度例会 ， 指 出 将择机降 准 降 息，央 行会议定调 积 极，宽 松货 币 政 策预 计为经 济 起到托 底作 用。海外 方 面 ，特 朗 普 将 于1月 下旬 正式 就职，需 观 察其上台 后对华政 策 。整体来看，目前 市场 短期暂时处于 政 策空 窗期 ， 近 期市 场 走 弱 可 能是受 春 节 前 部分 投 资 者获利 了结， 离场观望 影响，使 得 岁 末 市 场 交 易整体 较为清 淡， 同 时市 场也在提前 消 化特 朗 普 上台 带来 的负面冲 击。此外在 进 入2025年后，预 计 春 节 前将有 部分 政 策 率先 落 地，以此对冲 海外扰动带来 的影 响，春 节后 市 场 流动性 有 望 得到进 一 步提升，在 此 情 形下业 绩 较为 稳 定 的 大盘股预 计占 优。 策略上 ，在政 策落 地 前 建 议 暂时 观望。 铜 隔 夜COMEX铜震 荡 偏强 ， 报 收4.177美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.36%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 巴 尔 金表 示 ，美 联 储 高 度 致 力 于 实 现2%的 通 胀 目 标 。如 果 价 格 压 力 加 大 ，就 必 须在利 率 上 采 取 更 强 硬的 措 施 。 国内方 面 ， 国家发改委发 布《全 国统一大市 场 建设指 引 （试行）》， 多 措 并举加 快建设全 国统一大市 场。库存方 面 ，截 至1月7日 ，COMEX铜 库存为94659短吨，环 比-819短吨；LME铜 库存267150吨，环 比-1500吨；SHFE每日仓单14750吨，环 比-902吨。美 元 美 债 方 面 ，美 元 指 数先 弱 后强 ，最 终收 涨0.38%，报108.69。基准的10年 期 美 债 收益率 收 报4.6870%；对货 币 政 策 更敏感 的两年 期 美 债 收益率 收 报4.3020%。操作 建 议，纽 铜主 力 合 约轻 仓 逢 低短多交易，仅供参 考。 图表5：铜日线走势图 黄 金 隔 夜 ，国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.59%报2663.1美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.27%报30.665美 元/盎 司 。黄 金 白 银延 续高位 震 荡格局， 近 期因政 策 不确定性 盘面 波 动有 所 扩大 。地缘方 面 ，乌 克 兰 总 统 泽 连 斯基 ：乌 克 兰获 得美 方安全保障是确 保俄 乌 停 火的先决 条 件； 以色 列 总理办公室：哈 马 斯 未提供被 扣 押人员名单 信息，谈 判 陷入僵 局。总体来讲，地缘冲突有 所 降温，但整体不确定性 依 然 较高 ，或为 黄 金 提供 一定 避险支撑。宏观 数据方面 ：美 国11月JOLTs职 位 空 缺为809.8万人 ，显 著高 于预期 的770万人 ，美 国 就业 市 场需求 维 持强劲，或 放 缓通 胀降温进程。美 国2024年12月ISM非 制 造业PMI高 于预期 ，表明 服务业 处于 加速扩 张状态，需求韧性 依 旧。数据公 布后，美 元 指 数盘 中直线拉升近20点 ，黄 金 白 银 涨 幅迅速收窄。展望未来 ， 贵 金 属市 场的 多空博 弈或 因特 朗 普 政 策预期 分歧而更 加激 烈。短期内 市 场大概率 将继 续 消 化美 国经 济的 上行 预期 ， 美 元 指 数或 维 持高位 震 荡 偏强 的 格局， 贵 金 属 价 格预 计将 面临一定 压 力 。 近 日 ，世 界黄 金协会 的 分析 师 再 次强调 新兴市 场 央 行的 强烈 购金 意愿， 国内央 行连续两个 月扩大 黄 金 储备， 黄 金中长线仍 维 持 看多 。操作 建 议上 ， 近 期偏观望为 主 。 重 点关 注本周 五公 布 的 美 国 非农就业报告。 资料来源：Wind、瑞达国际 ICE原 糖 洲际 期 货交 易 所（ICE） 原 糖 期 货周二收 高 ，但价 格 反弹 空 间 有限 。交投最活 跃的ICE 3月原 糖 期 货 合 约 收盘上 涨0.12美 分或0.60%，结算价每磅19.45美 分 。巴西12月 上半月 压榨数据低于预期 ，累计 产量 不足4000万吨，巴西 榨季 进 入尾 声，市 场 关 注点转至北 半球 。据印度 全 国 糖业联 合 会(NFCSF)消 息，24/25榨季 截 至2024年12月31日印度累计压榨 甘 蔗1.09565亿吨，产糖951万吨，上 年 度 同 期 为1128万吨，同比下降15.7%。当前共有493家糖厂开榨，当前甘 蔗压榨量和产量均低于 上一年 度 同 期 水 平 。美 糖 主 力 价 格关 注上 方 压 力21.0美 分/磅 ，下 方 支撑18.0美 分/磅 。建 议3月ICE期 糖短期 观望。 ICE棉 花 洲际交 易 所(ICE)棉 花 期 货周二收低，回 吐 早 些时候的 涨 幅 。交投最活 跃的ICE 3月 期 棉 收 跌0.17美 分或0.50%，结算价 报68.51美 分/磅 。据美 国农 业 部(USDA)报告显示 ，12月19日止当周，2024/25年 度 美 国 棉 花 出口销 售 净增27.91万包 ，较 前 周 增加43%，较 前4周平均水 平增加33%；2024/25年 度 美 国 棉 花 出口装 运量14.05万包 ，较 前 周 增加9%，较 前4周平均水 平增加2%。当周美 国 棉 花 出口签约 量增加 ，出口销 售有 所改 善。美 棉 主 力 价 格关 注上 方 压 力72美 分/磅 ，下方 支撑65.0美 分/磅 。建 议3月ICE期 棉短期 观望。 图表9：ICE棉花期货主力合约日走势图 资料来源：Wind、瑞达国际 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或