【每日研报20250121】特朗普宣誓就任，关税政策意外延期

市 场 综 述 美 国 股 市和 主 要 期 货 市 场周 一 因 马 丁 路 德 金 纪 念 日 休 市 一 日 。 美 元 指 数 跌1.19%报108.07，非 美 货 币 普 遍 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 涨1.38%报1.0415，英 镑 兑 美 元 涨1.3%报1.2328，美 元 兑 日 元 跌0.45%报155.62，离 岸 人 民 币 对 美 元 涨781个 基 点 报7.2630。国 际 油 价 全 线 走 低 ，美 油3月 合 约 跌1.32%报76.37美 元/桶 ，布 油3月 合 约 跌1.13%报79.88美 元/桶 。国 际 贵 金 属 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 收 跌0.61%报2731.8美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 收 涨0.19%报31.2美 元/盎 司。 消 息 回 顾。 【特朗普在美国华盛顿特区宣誓就任第47任总统。报道称特朗普宣誓就职时不会立即加征关税，抬升全球市场乐观情绪。】 【美国当选总统特朗普表示，所有拜登的行政命令都将被撤销。】 【当地时间1月19日，卡塔尔外交部发言人马吉德.安萨里表示，卡方相信以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)之间的被扣押人员交换能够顺利完成。】 【欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic称，通胀风险目前处于平衡状态，投资者对利率走向的看法合理。】 【欧洲央行鹰派管委霍尔茨曼表示，1月降息并非板上钉钉，最新的通胀数据在去年12月远高于2%，并可能在今年1月保持在这一水平。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌1.19%报108.07，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨1.38%报1.0415，英镑兑美元涨1.3%报1.2328，美元兑日元跌0.45%报155.62。 美元指数周一延续跌势，美国当选总统特朗普正式宣誓就任美国第47任总统，当前特朗普相关的政策消息面主导了外汇市场的交易方向。特朗普计划发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税，与此前市场的担忧相反。消息公布后，美元指数持续下挫，一度向下触及到108关口，非美货币则表现强势，说明市场对特朗普政策的高度敏感。关税政策的延期也缓解了部分通胀预期压力，为美联储后续的降息计划提供空间，但这将对美元形成一定压力。叠加此前公布的CPI数据未达市场预期，短期内或导致美元指数和长端美债收益率继续承压。但长远来看，美国经济基本面依然稳健，通胀下行空间有限，美元指数预计将在震荡中寻找方向。 欧元区方面，德国12月PPI年率低于预期但通胀温和上涨。近期欧元区通胀的小幅反弹引起一些欧央行管委的担忧，但总体来看降息基调不变，如果未来通胀走势符合预期，可能进一步降息。短期市场情绪波动较大，欧元以震荡格局看待。日元方面，日本央行据悉认为1月份加息的可能性很大，近期利率上行的预期有所增强，日元短期或将迎来持续反弹。 往后看，市场短期内可能继续消化特朗普关税政策延期带来的通胀预期回落影响，近期特朗普相关的消息面扰动可能进一步放大盘面波动，预计美元将延续震荡的走势。 S&P500 1月20日美股因马丁·路德·金纪念日休市。经济数据层面，美国2024年12月核心CPI超市场预期下滑，提振市场对美联储降息预期，此外，美国12月零售销售环比增速创2024年8月以来新低，消费者支出走弱，有助于推动通胀下行。政策面，特朗普正式就任美国总统，市场对其政策持乐观态度。股市基本面，华尔街大行四季度盈利表现良好推动银行板块走高。整体来看，上周美股四季度财报开始披露，上市公司盈利良好对美股起到重要支撑，同时，美联储降息预期提前和特朗普即将上任带来的利多也推动美股上涨。策略上，建议逢低买入。 富 时 中 国A50 截 至1月20日 ，富时中国A50指 数 上 涨0.69%至13020.53点；新交 所富时A50期 指 主力合 约上 涨0.78%至12981点 。海外 方面，特 朗 普 将 于昨日晚间正 式就 职 ，需 警 惕 其对 华 政策 带来 的冲击。国内方面，经 济基本 面，2024年全年 经 济 增 长目标顺 利 完 成 ，工 业 生 产对经 济 起 到 重要支撑。同时 ， 全年 进 出 口 贸 易表现 亮 眼，出 口 规 模 创 新 高。固 定资产 投资 整体 偏 弱，呈逐步走弱态 势。居民消 费在 以旧换新政策的支 持 下，预 计成为 新的经 济 增 长点 。 货 币 政策方面，昨日 公布 的1月份LPR维持不变，央 行或在等待特 朗 普 上台后再行决策，关注年前降准可能 。整体来看，本周 市 场进 入宏观 数据真空期 ，此前已落地 部分政策 预 计 持 续发挥 效果，后 续市 场博 弈海外政策 冲 击与 国内政策加码对冲 力 度，年 后 或开启对两会 政策 预期 的 交易，届时 市 场流动性有望得到 进一步 提升 ，春季行 情或在酝 酿当中。策 略上 ，建 议 回 调 逢低 布局。 铜 隔 夜COMEX铜震 荡 偏 弱，报 收4.318美 元/磅，涨 跌 幅-1.17%。国 际 方面，特 朗 普正 式宣 誓就 职 美 国 总 统 ， 宣 布 国家能 源紧 急状 态， 加大传统 能 源 开采，结 束拜 登 政府 “ 绿色新政”， 撤销电动车 优 惠政策以拯 救美 国传统汽 车工 业 ； 建立 对 外 税务局， 对 外 国进 口 产品加 征 关 税等。国内方面，国家主席 习近平 ：2025年要实 施 更加积 极有为的宏观 政策，推动高 水平科 技 自立自强。库 存方面，截 至1月20日 ，COMEX铜 库 存为95499短吨，环 比+263短吨（ 马 丁 路 德 金 日暂停交易）；LME铜 库 存260150吨，环 比+75吨；SHFE每日仓 单15449吨，环 比+258。 美 元 美债方面，美 元 指 数 日内 大跌超1%，失 守109关口 并跌至108关口附近，最终收 跌1.22%，报108.08。 美债市 场 因 马 丁 路 德 金 纪 念 日 休 市 一 日 。操 作建 议，纽 铜主力合 约轻 仓震 荡交易，仅供参 考。 黄 金 隔 夜，国 际 贵 金 属 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 收 跌0.61%报2731.8美 元/盎 司 ，COMEX白银 期 货 收 涨0.19%报31.2美 元/盎 司 。地缘方面，巴 以停 火 已 初步实现，地缘局 势趋于缓和或 导致市 场避险 情 绪降 温。 美 国 方面暂 无重要宏观 数据公 布 ， 特 朗 普 于 美 国 时 间 周 一 上午正 式 入主白宫， 当 前 特 朗 普 相 关 的 政策 消 息 面主导 了外汇和 贵 金 属 市 场 的 交易方向。 特 朗 普计 划发 布贸易政策相 关备 忘 录，但不 会 在 就 职 的 第 一天征 收新关 税 ， 与此前 市 场 的担 忧相反， 关 税 政策的延期也 导 致市 场 对 于 通 胀预期 的降 温，为美联 储 后 续的降 息 计 划 提 供 空间 。消 息公 布后， 美 元指 数持 续 下 挫， 贵 金 属 市 场则因为通 胀预期 的降 温而短线下 挫， 黄 金作为通 胀 对冲 工具的吸引力 小幅减弱。这 说 明市 场 当 前 对 于 特 朗 普未来 的 政策方向 呈 高 度 敏 感。短期 来看， 市 场或 继 续消 化意料 之 外 的 关 税 政策 延期 ，近期 特 朗 普 的 言论和新政策 或将 加剧市 场 的波动 ，操 作上建 议暂时 观望为主 。 图表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 周一适逢美国马丁·路德·金纪念日假期，洲际期货交易所（ICE）市场休市。 ICE棉 花 周一适逢美国马丁·路德·金纪念日假期，洲际期货交易所（ICE）市场休市。 资料来源：Wind、瑞达国际 △免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 24小时客服电话：00852-25342000/86-1360305988524小时传真电话：00852-25632368客 服 邮 箱 ：cs@ruida-int.com客服QQ：203195058/2938472186网 址 ：www.ruida-int.com地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05-06室