【每日研报20241016】特朗普辩护关税计划，减需求和供应缓解降油价

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.75%报42740.42点 ， 标 普500指 数 跌0.76%报5815.26点 ， 纳 指 跌1.01%报18315.59点 。 美 元 指 数 涨0.02%报103.21， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌408个 基 点 报7.1366。 国 际 油价 全 线 下 跌 ， 美 油11月 合 约 跌3.78%，报71.04美 元/桶 。布 油12月 合 约 跌3.46%， 报74.78美 元/桶 。COMEX黄 金 期货 涨0.52%报2679.4美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨1.19%报31.69美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 涨1.9%报22.82美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌0.58%美 分 报70.62美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储戴利：美联储货币政策仍然具有限制性，正在努力降低通胀；美联储必须实现2%的通胀目标，同时保持就业市场的充分就业；九月份的降息是适度的货币政策调整；劳动力市场已降温，基本恢复到疫情前的正常水平；经济显然处于更好的状态，通胀大幅缓解；劳动力市场不再是通胀的主要来源；通胀和就业面临的风险目前处于平衡状态。】 【美国10月纽约联储制造业指数-11.9，预期3.85，前值11.5。其中，制造业就业指数4.1，前值-5.7；制造业新订单指数-10.2，前值9.4；制造业价格获得指数10.8，前值7.4。】 【加拿大9月CPI同比升1.6%，预期升1.8%，前值升2.0%；环比降0.4%，预期降0.2%，前值降0.2%。核心CPI同比升1.6%，前值升1.5%；环比持平，前值降0.1%。】 【欧元区10月ZEW经济景气指数20.1，前值9.3；经济现况指数-86.9，前值-40.4。】 【欧元区8月工业产出环比升1.8%，预期升1.7%，前值从降0.3%修正为降0.5%；同比升0.1%，预期降1.0%，前值从降2.2%修正为降2.1%。】 【英国8月三个月ILO失业率4.0%，预期4.1%，前值4.1%；ILO就业人数增37.3万人，预期增25万人，前值增26.5万人。英国9月失业率4.71%，前值4.7%；失业金申请人数增2.79万人，前值从增2.37万人修正为增0.03万人。】 【法国9月CPI终值同比升1.1%，预期升1.2%，初值升1.2%，8月终值升0.5%。】 【德国10月ZEW经济景气指数13.1，预期10.0，前值3.6；经济现况指数-86.9，预期-84.5，前值-84.5。】 【国际数据调研公司IDC与Canalys均公布了最新一季度的全球智能手机出货量调查报告，其中IDC数据显示2024年三季度全球智能手机出货量同比增长4%，达到了3.161亿部，连续五个季度增长；Canalys报告显示三季度全球智能手机出货量同比增长5%，连续四个季度增长。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 三 ， 美 元 指 数 涨0.02%报103.21， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.16%报1.0891， 英 镑 兑 美 元 涨0.1%报1.3074， 澳 元 兑 美 元 跌0.32%报0.6702， 美 元 兑 日 元 跌0.37%报149.21。 美 元 指 数 周 二 受 美 联 储 预 计 将 在 未 来 一 年 半 内 进 行 温 和 降 息 的 预 期 推 动 下 小 幅 上 涨 。然 而 ，昨 日 国 债 收 益 率 的下 降 削 弱 了 美 元 涨 幅 。 此 外 ，10月 纽 约 联 储 制 造 业 调 查 中 的 总 体 商 业 状 况 报 告 不 及 预 期 ， 利 空 美 元 。 同 时 ， 旧 金山 联 储 主 席 戴 利 表 示 美 联 储 今 年 可 能 还 会 进 行 一 到 两 次25个 基 点 的 降 息 后 ， 对 美 元 也 施 加 了 一 定 的 压 力 。 不 过 ，美 联 储 理 事 沃 勒 则 呼 吁 在 降 息 问 题 上“更 加 谨 慎”。 欧 元 区8月 工 业 生 产 创 下 一 年 半 以 来 的 最 大 增 幅 ，以 及 德 国10月ZEW经 济 增 长 预 期 好 于 预 期 ，利 多 欧 元 。尽 管如 此 ， 由 于 预 期 欧 洲 央 行 将 在 明 天 的 政 策 会 议 上 降 息25个 基 点 ， 欧 元 承 压 。 日 元 方 面 ，10年 期 日 本 国 债 收 益 率 升至 两 个 月 零 四 分 之 一 的 高 点 而 美 国 国 债 收 益 率 下 降 推 动 了 日 元 的 利 差 优 势 ， 日 元 走 高 。 展 望 未 来 ，虽 然 美 联 储 官 员 的 零 星 讲 话 提 供 了 一 些 指 导 ，但 这 些 讲 话 主 要 是 强 化 了 已 经 反 映 在 价 格 中 的 逐 步 宽松 的 预 期 。 而 考 虑 到 持 续 的 地 缘 政 治 和 选 举 不 确 定 性 ， 美 元 近 期 的 上 涨 趋 势 仍 有 一 定 空 间 。 S&P500 截 至10月16日 ， 标 普500指 数 下 跌0.76%至5815.26点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.9%至5860.75点 。 美 国三 大 股 指 集 体 下 跌 。目 前 ，约40家 标 普500成 分 股 公 司 公 布 三 季 度 财 报 ，其 中80%的 股 票 业 绩 超 分 析 师 预 期 。然 而，受 油 价 下 跌 和 美 国 政 府 限 制 人 工 智 能 芯 片 出 口 影 响 ，能 源 股 、科 技 股 大 幅 下 跌 ，拖 累 标 普500指 数 。目 前 市 场 围绕 美 联 储 货 币 政 策 和 三 季 度 财 报 进 行 交 易 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至10月15日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌2.78%至13418.37点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨2.98%至13426点 。 国 内 方 面 ，9月 份 金 融 数 据 显 示 ，M1余 额 连 续 六 个 月 下 滑 ， 增 速 持 续 低 于M2， 经 济 增 长 动 能 依 旧 不 足 ； 受 信贷 需 求 不 足 和 企 业 债 发 行 减 少 ， 社 融 增 量 整 体 回 落 ， 后 续 仍 有 待 财 政 发 力 。 整 体 来 看 ，9月 份 经 济 数 据 依 旧 较 弱 ，但 在 大 规 模 增 量 政 策 的 刺 激 下 ，后 续 预 计 企 稳 回 升 ，市 场 整 体 处 于 弱 现 实 ，强 预 期 的 环 境 。目 前 ，A50指 数 市 盈 率仍 处 于 低 位 ， 依 旧 具 备 配 置 价 值 ， 且 有 较 强 政 策 拖 底 ， 短 期 预 计 维 持 震 荡 整 理 。 关 注 本 月 人 大 常 委 会 会 议 对 增 量财 政 政 策 规 模 的 明 确 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势 ， 报 收4.343美 元/磅 ， 涨 跌 幅-1.43%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 戴 利：美 联 储 货币 政 策 仍 然 具 有 限 制 性 ， 正 在 努 力 降 低 通 胀 。 市 场 预 计 美 联 储 将 以 小 幅 度 降 息 。 国 内 方 面 ， 工 信 部 印 发 《 工 业 互联 网 与 电 力 行 业 融 合 应 用 参 考 指 南 （2024年 ） 》 促 进 电 力 行 业 持 续 向 数 字 化 、 智 能 化 及 绿 色 化 迈 进 。 国 新 办 于10月17日 将 就 促 进 房 地 产 市 场 平 稳 健 康 发 展 有 关 情 况 举 行 发 布 会 。库 存 方 面 ，截 至10月15日 ，LME铜 库 存 为288125吨 ， 环 比-4725吨 ；COMEX铜 库 存77938短 吨 ， 环 比+ 711短 吨 ；SHFE每 日 仓 单66640吨 ， 环 比+ 5699吨 。 美 元美 债 方 面 ， 美 元 指 数 延 续 升 势 ， 触 及 逾 两 个 月 高 位 ， 最 终 收 涨0.01%， 报103.23。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报3.0374%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报3.9560%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 公 布 的 美 国10月 纽 约 联 储 制 造 业 指 数-11.9， 预 期3.85， 前 值11.5。 其 中 ， 制 造 业 就 业 指 数4.1，前 值-5.7； 制 造 业 新 订 单 指 数-10.2， 前 值9.4； 制 造 业 价 格 获 得 指 数10.8， 前 值7.4。 整 体 制 造 业 景 气 指 数 持 续 于低 位 震 荡 ， 侧 面 反 映 整 体 商 品 需 求 仍 旧 低 迷 。 美 联 储 方 面 ， 昨 日 戴 利 于 公 开 演 讲 中 表 示 当 前 货 币 政 策 仍 然 具 有 限制 性 ， 美 联 储 正 在 努 力 降 低 通 胀 ， 同 时 保 持 就 业 市 场 的 充 分 就 业 ； 九 月 份 的 降 息 是 适 度 的 货 币 政 策 调 整 ； 劳 动 力市 场 已 降 温 ， 基 本 恢 复 到 疫 情 前 的 正 常 水 平 ； 经 济 显 然 处 于 更 好 的 状 态 。 整 体 基 调 相 对 相 对 中 性 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至10月15日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为884.59吨 ， 较 上 一 交 易 日 增 加4.02吨 。 往 后 看 ， 短 期 内 全 球 地 缘 冲 突 持 续 ， 避 险 情 绪 或 将 犹 存 。 市 场 当 前 对 年 内 降 息 预 期 定 价 或 已 相 对 充 分 ， 同 时美 股 在 芯 片 股 拖 累 下 走 弱 或 进 一 步 削 弱 居 民 财 富 效 应 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 在 经 济 预 期 走 弱 的 影 响 下 或 随 之 回落 ， 贵 金 属 价 格 或 相 应 得 到 提 振 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 多 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国经济温和放缓，符合美联储适度降息的押注，预计欧洲央行将在本周降息，美元指数处于两个月高位。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；10月初伊朗对以色列发动大规模导弹袭击，消息称以色列计划打击伊朗的军事目标，而非石油或核设施目标，中东地缘局势升级风险有所缓和，欧佩克、IEA下调全球原油需求增长预估，全球需求前景忧虑对上方空间有所抑制，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2412合约考验530区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 二 收 高 ， 因 巴 西 中 南 部9月 下 半 月 产 量 或 同 比 下 降 提 供 支 撑 。 交 投 最 活 跃的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 涨0.43美 分 或1.90%，结 算 价 每 磅22.82美 分 。市 场 在 逐 步 消 化 和 兑 现 巴 西 干 旱 带 来的 影 响 。巴 西 航 运 机 构Williams发