港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司•研究部 1.国证视点：长债息率抽升压抑投资情绪，短线宜采保守部署，续关注腾讯的黄金坑买入机会 今日重点 1.国证视点 长债息率抽升压抑投资情绪，短线宜采保守策略，续关注腾讯的黄金坑买入机会 美国再次出招无理打压中国企业，港股昨日应声下跌，惟低位有买盘趁低吸纳，大市收窄跌幅。恒指低开186点至19501点，随后曾收窄跌幅至19点。唯沽压在高位涌现，大市逐步扩大跌幅，午后最低曾跌435点至19252点。不过，A股扭跌为升，有助修复投资情绪。恒指收报19447点，跌240点或1.22%，恒生科指则跌0.92%。被美国国防部列入中国军工企业(CMC)名单的腾讯700.HK大跌逾7%，为跌幅最大的蓝筹股。另一被列入CMC名单的商汤20.HK则先跌后回稳，股价无升跌。近日表现凌厉的小米1810.HK遭遇获利沽售，跌近6%，为跌幅第二大的蓝筹股。另一方面，芯片股昨日表现突出，中芯国际981.HK、ASMPT522.HK及华虹半导体1347.HK逆市上扬5.06%-2.98%。 2.公司点评 达力普控股(1921.HK)-中东生产基地将于年内开工 大市成交显著上扬，主板成交报2057亿港元，较上日多近7成，来自腾讯的成交金额达548亿，占总成交26.6%。 港股通交易录得大额净流入。北水昨日净流入超过129亿元，较上日增加151.8%。北水净买入最多的个股依次是腾讯700.HK、中芯981.HK、中移动941.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、恒生中国企业2828.HK、美团3690.HK。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数中只有两个个上升，包括原材料（涨2.06%）及必需性消费（涨0.03%）。跌幅最大的板块为资讯科技，跌5.32%，受重磅股腾讯及小米的拖累。其他跌幅较大的板块为公用事业、能源及医疗保健，跌1.04%-0.86%。 美股昨晚走弱，科技股领跌，道指、标指及纳指分别挫0.42%、1.11%及1.89%。美國新公布的經濟數據強勁，导致國債利率抽高，打击市场投资情绪。英伟达宣布推出新晶片，股價創新高後掉頭下跌，收市跌逾6%。遭美國銀行下調評的特斯拉股价跌逾4%。美國再有人類死於禽流感，研究疫苗的莫德納升逾1成。 大市展望，长债息率上扬，加上特朗普上任在即，料短期投资情绪受压抑。操作上宜倾向保守，可部署高息防守型股份，如内银、电信等，前者兼有春节前降准概念。另外，遭遇黑天鹅事件的的腾讯，昨日的急挫提供趁低吸纳的机会，公司也加大回购的力度，昨日回购15亿元股份，较近日约7亿元的日回购多逾1倍。我们重申，事件对腾讯的基本面没有构成影响，并且预期腾讯会上诉，最终从名单移除。 分析师：韩致立 2.公司点评 达力普控股(1921.HK)-中东生产基地将于年内开工 达力普控股海外销售快速增长，在中东布局研发生产中心。2024年3月，达力普控股发布《中东战略发展规划》，拟建立中东区域总部及研发生产中心。达力普控股海外市场销售占比超过25%。公司海外销售主要市场在中东及北非地区，其销售额占公司海外销售额超85%。我们预期公司拓展中东生产基地，将提升产品在中东及北非市场竞争力，进一步提升海外销售收入。 达力普控股中东生产基地策略性的位于沙特达曼的萨勒曼国王能源城SPARK。沙特是中国“一带一路”重要伙伴，沙特建设项目有助于获得当地政策、融资支持。沙特地处中东是亚欧非三洲交汇处，区位优势明显。沙特石油产量及储量居世界前列并已发布绿色氢能发展规划，对达力普主力产品OCTG及氢气输送管等均有巨大市场需求。萨勒曼国王能源城SPARK位于达曼，毗邻世界最大陆上油田加瓦尔油田。SPARK是由沙特阿美建设，多家石油及油服公司入驻SPARK。达力普中东项目位于SPARK便于就近服务当地市场客户。 达力普控股中东生产基地将于明年正式开工，项目第一期产能30万吨/年。达力普控股位于沙特SPARK的研发生产中心，将由中冶京诚负责项目的设计、工程建设及工程管理。项目的可行性研究和备忘录中明确，达力普控股SPARK项目总设计产能为110万吨/年。项目将分两期进行建设，其中项目第一期产能达30万吨/年，投资额约6亿美元。第一期项目将于2025年9月开工建设，并于2028年3月投产，项目建设周期约两年半。SPARK项目产品主要产品包括OCTG及氢气输送管，覆盖中东及非洲等海外市场。 调升目标价至10.88港元，维持“买入”评级。达力普控股即将进入产能快速扩张期，公 司 收 入 及 利 润 快 速 增 长 。 同 时 公 司 中 东 项 目 今 年9月 即 将 开 工 。 我 们 预 测2024/2025/2026/2027年，公司净利润分别为-9549万/1.36亿/3.45亿/7.33亿元人民币。我们维持“买入”评级。根据DCF估值，给予目标价10.88港元。 风险提示：原油价格大幅下降；钢材价格大幅波动；扩产进度慢于预期。 分析师：罗璐 客户服务热线 国内：40086 95517 香港：2213 1888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010