菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，豆粕带动和技术性震荡整理，油厂开机年底减少，菜粕库存高位回落，明年需求预期良好支撑盘面，但需求进入淡季压制反弹高度。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期回归区间震荡。中性。
- 基差：现货2180，基差-104，贴水期货。偏空。
- 库存：菜粕库存6.2万吨，上周6.45万吨，周环比减少3.88%，去年同期5.4万吨，同比增加14.81%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存高位和需求淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。
- 菜粕RM2505：日内2270至2330区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘，中加贸易关系仍有变数，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗。
- 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
- 俄乌冲突进行中，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑。
利多因素
- 加拿大油菜籽产量低于预期。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 进口油菜籽到港量短期充裕。
- 加拿大油菜籽维持丰产预期，菜粕需求进入季节性淡季。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期为主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
- 进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）。
菜粕现货价格汇总
- 豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡。
- 进口菜籽进口到港量1月回落至低位，进口成本震荡回升。
- 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回升。
- 油厂菜籽入榨量受进口油菜籽到港增多影响维持偏高位。
- 国内鱼虾贝类年度产量，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
