港股早晨快讯

2025年1月8日星期三 個股推介 金沙中國(1928) 20.00元/短線目標價：22.00元/15.8%潛在升幅催化劑：i)若新春長假期日均賭收及旗下項目非博彩收入表現理想，利好股價； ii)母企將於1月下旬公布4Q24業績，市場預期金沙中國收入及EBITDA分別環比增長3%/4%，控股股東LVS集團(LVS.US)可能進行進一步股份回購，也可能為股價提供支持； 估值:現價對應FY25E 10.0x EV/EBITDA，較其5年均值折讓40%，公司市佔率有望回升，EBITDA利潤率於行業競爭趨緩，及有效成本控制下，預期於現水平有提升空間，加上預期年內恢復派息，均有利公司估值修復。 市場回顧 ➢恒指跌穿19,500點：恒指周二(7日)低開後，跌幅曾收窄至19點，高見19,668點，其後最多跌435點，低見19,252點。恒指收跌240點或1.2%，報19,447點。大市成交增加至2,057億元。 ➢美股收市倒跌：美國債息回升，美股周二(7日)先升後回，三大指數收跌0.4%至1.9%。歐股個別發展，德法股市上升，英股微跌。 中港股市短期展望 恒指料於20,000點附近上落：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。內地12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。市場憧憬降準降息，甚至落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。惟中央經濟工作會議未見太多額外資訊，相信留待兩會才公布具體刺激方案及增長目標。目前正處於內地政策消息空白期，另外市場觀望美國候任總統特朗普1月就職後的政策去向，預期港股走勢缺乏明確方向，恒指料於20,000點附近上落。 短期看好板塊 ➢手機設備股：以舊換新補貼範圍擴至消費電子➢中特估：國資委要求央企將市值管理作為長期戰略管理 今日市場焦點 美國12月ADP就業變動；歐元區11月PPI； 宏觀焦點 國務院提出創業投資類基金須圍繞發展新質生產力；據報內地消費貸價格戰再起，利率降至「2」字頭；蘋果廉價版iPhone傳本月中量產； 企業消息 恒瑞醫藥申請香港上市，傳籌至少20億美元；布魯可(0325)擬上限定價，集資額增至近17億元；邁威生物提交香港上市申請；蜜雪冰城來港上市獲中證監備案；Prosus再減持騰訊(0700)套現1.5億元，騰訊回購加碼至15億元；平安好醫生(1833)獲中國平安(2318)提全購要約，每股6.12元；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 金沙中國(1928) 買入 ➢基本面：公司3Q24業績勝市場預期，期內淨收入及經調整EBITDA分別環比升1%/4%至17.71億美元/5.45億美元，後者較市場預期高6%，收入及經調整EBITDA恢復至3Q1984%/77%水平；澳門2024年博彩收入大致符合市場預期，市場預期2025年澳門博彩收入將錄得按年中單位數增長，回復至2019年同期約80%，主由中場收入驅動。內地自2025年1月起放寬赴澳旅遊政策，包括珠海居民「一周一行」及橫琴深合區居民「一簽多行」，加上當地輕軌系統開通橫琴線，隨著春節長假期臨近，有助訪澳旅客量。早前外電消息指，美國國家籃球協會(NBA)已與金沙中國簽署協議，計劃2025年起每年在澳門威尼斯人綜藝館舉辦兩場季前賽，為期5年， 料 有 助 其 非 博 彩 入。隨 著 旗 下倫 敦 人(TheLondoners)今年上半年內逐步完成翻新後，博彩毛收市佔率將改善，以及預期年中恢復派息； 買入價：19.00元(股價:20.00元，上升空間：15.8%)目標價：22.00元支持位：17.00元 ➢催化劑：i)若新春長假期日均賭收及旗下項目非博彩收入表現理想，利好股價；ii)母企將於1月旬公布4Q24業績，市場預期金沙中國收入及EBITDA分別環比增長3%/4%，控股股東LVS集團(LVS.US)可能進行進一步股份回購，也可能為股價提供支持； ➢估值：市場預期公司2023-2026財年EBITDA複合增長約11%，現價對應FY25E10.0xEV/EBITDA，較其5年均值折讓40%，公司市佔率有望回升，EBITDA利潤率於行業競爭趨緩，及有效成本控制下，預期於現水平有提升空間，加上預期年內恢復派息，均有利公司估值修復。 ➢技術走勢：股價於仍處近3個月的橫行區內整固，並於250天線先後升穿20天線及保歷加通道中軸，加上14日RSI初現「底背馳」，MACD「熊差」亦初現收窄，有利股價反彈。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢中國12月外滙儲備減少635億美元：中國2024年12月外滙儲備回落。中國人民銀行公布，12月末外滙儲備32023億美元，按月減少635億美元或1.94%。12月底，黃金儲備7329萬盎斯，按月增加33萬盎斯，連續第二個月增加；當月黃金儲備對應的美元價值按月減少20.94億美元，至1913.37億美元。國家外滙管理局表示，2024年12月，受主要經濟體央行貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格總體下跌。滙率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外滙儲備規模下降。中國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，有利於外滙儲備規模保持基本穩定。 ➢國家財政部會同有關部門構建政府投資基金「1+N」制度體系：近年內地政府投資基金數量和規模穩步增長，在服務國家戰略、推動產業升級及促進創新創業等方面發揮積極作用。同時，也存在一些政府投資基金投向同質化及個別地區盲目跟風設立基金等問題。為更好發揮政府投資基金作用，提高基金投資效能，《指導意見》明確基金要準准定位，合理統籌基金布局，防止同質化競爭和對社會資本產生擠出效應，包括鼓勵發展創業投資類基金，著力投早、投小、投長期、投硬科技；鼓勵國家級基金加強與地方基金聯動，通過聯合設立子基金或對地方基金出資等方式，形成資金合力，並要明確對基金設立的分級管理要求。下一步，國家財政部將會同相關部門加強信息共享和溝通協調，制定配套政策。圍繞政府投資基金預算和國有資產管理、績效考核、信息統計、信用建設及登記備案等，制定出台配套細則，構建政府投資基金「1+N」制度體系。同時，對存量政府投資基金優化調整等工作，不搞「一刀切」，繼續做好存量政府投資基金的實繳出資，保護社會資本合法權益，更好發揮政府投資支持經濟社會高質量發展的作用。 ➢發改委嚴格落實全國一張清單管理模式：內地日前印發《全國統一大市場建設指引(試行)》，要求進一步規範不當市場競爭和市場干預行為，加力破除地方保護和市場分割，各地區不得突破國家規定的紅線底線違規實施財政、稅費、價格、土地、資源環境等方面的招商引資優惠政策。發改委刊登《全國統一大市場建設指引(試行)》全文，稱要完善統一的產權保護制度，細化統一規範的涉產權強制措施規則，不得違法開展異地執法或實行異地管轄，依法防止和糾正逐利性執法司法活動。實行統一的市場准入制度，嚴格落實全國一張清單管理模式。地方依法設定的市場准入管理措施，要全部列入全國統一的市場准入負面清單管理。文件並稱，各地區不得限制商品和要素跨區域自由流動，不得設置不合理條件排斥、限制或者禁止本地經營主體向外地提供商品和服務，不得以定向補貼、地方推薦目錄等形式強化對本地產品或特定產品保護，以及變相限制外地產品進入本地市場。各地區不得妨礙經營主體依法平等准入、退出和遷移，不得要求經營主體必須在某地登記註冊，不得以備案、註冊、年檢、認定、認證、指定等形式設定或者變相設定准入障礙，或者通過增設審批條件、暫停辦理流程、故意拖延辦理、違規開展檢查等為經營主體跨區域經營或遷移設置障礙。發改委文件要求，完善關於規範涉案財物管理的制度規則。各地不得利用行政、刑事手段違法干預經濟糾紛，不得超權限、超範圍查封、扣押、凍結經營主體財產。維護統一的公平競爭制度，防止出台或實施妨礙公平競爭的政策措施，各地各部門不得未經審查起草關於市場准入、招商引資等的法律法規等。打造統一的要素和資源市場。要構建城鄉統一的建設用地市場，有序推進農村集體經營性建設用地入市改革。全面取消在就業地參保戶籍限制，完善社保關係轉移接續政策。加強相關政府部門和互聯網平台企業、網絡安全技術企業協作，打通網絡監管互聯互通渠道。文件還提到要推進市場設施高標準聯通，破除區域間交通基礎設施瓶頸制約。不得違規設置妨礙貨車通行的道路限高限寬設施等，阻斷區域間交通基礎設施聯通。 ➢國務院提出創業投資類基金須圍繞發展新質生產力：國務院印發《關於促進政府投資基金高質量發展的指導意見》指出，政府投資基金要聚焦重大戰略、重點領域和市場不能充分發揮作用的薄弱環節，吸引帶動更多社會資本，支持現代化產業體系建設，加快培育發展新質生產力。按照投資方向，政府投資基金主要分為產業投資類基金和創業投資類基金。《意見》指出，對創業投資類基金，可適當提高政府出資比例、放寬基金存續期要求、延長基金績效評價周期。創業投資類基金要圍繞發展新質生產力，支持科技創新，着力投早、投小、投長期、投硬科技，推動加快實現高水平科技自立自強，提升自主創新能力和關鍵核心技術攻關能力，解決重點關鍵領域「卡脖子」難題。《意見》稱，對產業投資類基金，應根據產業類型、階段、分布特點合理設置管理要求，突出支持重點。產業投資類基金要在產業發展方面發揮引領帶動作用，圍繞完善現代化產業體系，支持改造提升傳統產業、培育壯大新興產業、布局建設未來產業，重點投資產業鏈關鍵環節和延鏈補鏈強鏈項目，推動提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平，打造具有國際競爭力的產業集群。《意見》提出，要合理確定政府投資基金存續期，發揮基金作為長期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調節作用，積極引導全國社會保障基金、保險資金等長期資本出資。引導地方圍繞當地產業發展實際調整政府投資基金布局，防止產能過剩和低水平重複建設。 ➢國務院通過地方專項債等渠道支持養老服務基建：國務院發布深化養老服務改革發展的意見，提出大力發展養老金融，通過地方政府專項債券等資金渠道，支持符合條件的養老服務基礎設施建設，積極滿足養老服務機構信貸融資需求。意見表示，加大政府性融資擔保、再擔保機構對養老服務小微企業貸款擔保支持力度。支持符合條件的養老項目發行基礎設施領域不動產投資信託基金。拓展養老服務信託業務，推廣包含長期護理責任、健康管理的商業健康保險產品。意見提出，要大力發展銀髮經濟，加強老年用品研發及推廣，豐富養老服務場景，釋放有關消費潛力；開發旅居養老市場，因地制宜發展康養旅居等新業態。研究設立養老服務相關的國家科技重大項目，重點推動人形機械人、腦機接口、人工智能等技術產品研發應用。深化全國智慧健康養老應用示範，推廣智能化家居和智慧健康產品，探索開展居家養老安全風險預警和防範服務。意見又指，要加快建立長期護理保險制度；對符合條件的養老服務機構，按現行相關規定落實稅費優惠、水電氣熱執行居民生活類價格等政策，鼓勵對社區養老服務機構提供減免場地租金等支持。有條件的地方可探索在職業院校開展養老服務類專業公費培養試點；引導養老服務機構完善薪酬分配辦法，向一線工作人員傾斜等。 ➢據報內地消費貸價格戰再起，利率降至「2」字頭：據《中國證券報》從多家銀行獲悉，2025年開年以來，多家銀行推出新一輪消費貸利率優惠活動，一些銀行的消費貸最低利率已降至「2」字頭。其中，在民生銀行(1988)北京市西城區一營業網點內，該行工作人員表示，於1月27日前申請該行消費貸產品「民易貸」，最低可享2.76%的優惠利率，線上申請額度最高可達30萬元人民幣。報道又引述招商銀行(3968)北京地區客戶經理表示，該行正在推出閃電貸10周年活動，目前符合要求的客戶可申請到的最低利率為2.78%。不過，在銀行爭相攬客的同時，並未降低消費貸准入門檻，對借款人資質有一