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商业航天行业深度报告:手机直连卫星市场长坡厚雪,商用进程逐渐加速

信息技术2025-01-07马天诣、崔若瑜、朱正卿民生证券S***
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商业航天行业深度报告:手机直连卫星市场长坡厚雪,商用进程逐渐加速

商业航天行业深度报告 手机直连卫星市场长坡厚雪,商用进程逐渐加速 2025年01月07日 手机直连市场空间巨大,是卫星互联网迈向通用市场的核心方式。手机直连卫星能够为手机用户提供广域连接,是星地网络融合背景下的卫星通信新范式。据GSMA数据,2023年全球移动终端订阅用户数量已达56亿,移动终端直连卫星有望成为卫星互联网的核心应用场景。2023~2030年仅大众市场手机直连卫星的需求就达670亿美元,此外手机直连卫星在应急救援通信、驻外工商业机构通信、船载机载通信、特种领域均有广阔的应用前景。同时,近年来国际通信组织的标准制定和各国相关政策正处于快速发展的阶段;卫星及火箭技术的进步为手机直连卫星奠定了坚实的基础。手机直连卫星目前主要有定制手机直连、存量终端接入、3GPPNTN技术这三种技术路径。定制手机直连路径“改手机不改卫星”,采用卫星私有协议,基于目前在轨卫星接入,需要通过手机外挂卫星专用芯片来支持直连卫星。存量终端使用增强的地面移动通信协议,基于新发射的低轨卫星星座接入,对卫星的天线收发能力及基站增强技术要求较高。3GPPNTN技术代表未来发展方向,致力于实现星地频段、标准的统一,但产业链进展受限于标准制定速度,涉及通信体系的大幅度更新,部署周期长。商用进程方面,手机直连卫星市场目前处于定制手机直连为主(市场培育期)、存量手机直连放量前夕的阶段。目前定制手机直连可基于存量卫星、现有协议快速落地,商业模式最为成熟,苹果(GlobalStar)、华为(天通一号)均成功进行了商业实践;存量手机直连卫星正处于从0到1的关键时间节点:SpaceX已完成DTC卫星第一阶段壳层的部署,并在11月获得商业服务许可,有望在明年进一步实现语音通话和上网业务,ASTS成功发射5颗BlueBird卫星;3GPPNTN的商业化进程受限于标准协议的制定,但目前有多家公司、运营商积极进行技术储备,如Omnispace计划使用S频段研发基于3GPP标准的5G非地面网络,当前已发射2颗试验卫星。投资建议:我们认为手机直连是卫星互联网迈向通用市场的核心方式,也将带动车联卫星、物联卫星技术及标准发展进程,共同为卫星及商业火箭行业带来巨大的市场需求。随着手机直连商业模式不断印证,国内及海外市场有望伴随我国星座的陆续组网以及火箭技术的迭代持续打开,建议重点关注我国卫星制造+地面系统+终端应用相关核心标的,重点推荐上海瀚讯、震有科技、海格通信,建议关注蓝盾光电、通宇通讯、中国卫星、广电计量、西测测试、思科瑞、乾照光电、中国卫通、普天科技、南京熊猫、信科移动、谱尼测试、信维通信、六九一二、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、臻镭科技等。 风险提示:我国卫星发射进程不及预期,6G通信技术迭代不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS(元)PE(倍)评级 (元)2023A2024E2025E2023A2024E2025E 300762.SZ上海瀚讯19.53-0.30-0.100.07//300推荐688418.SH震有科技30.22-0.450.190.93/15633推荐002465.SZ海格通信10.190.280.230.33364431推荐300862.SZ蓝盾光电26.050.32/0.18133/141/002792.SZ通宇通讯13.740.200.190.28837349/600118.SH中国卫星26.250.130.140.18194182149/ 资料来源:Wind,民生证券研究院预测;(注:股价为2025年1月7日收盘价;未覆盖公司数据采用wind一致预期) 推荐维持评级分析师马天诣执业证书:S0100521100003邮箱:matianyi@mszq.com分析师崔若瑜执业证书:S0100523050001邮箱:cuiruoyu@mszq.com研究助理朱正卿执业证书:S0100123120001邮箱:huzhengqing@mszg.com相关研究1.通信行业2025年度投资策略:海外线把握算力前沿技术变革,国内线紧抓基建天地融合机遇-2024/12/242.通信行业点评:字节AI,打开国产算力产业链空间-2024/12/20 3.商业航天行业事件点评:卫星互联网低轨0 1组卫星成功发射,关注商业航天进展-2024/12/174.商业航天行业事件点评:海南商发首次发射载荷,关注卫星互联网产业进展-2024/12/015.通信行业点评:《行动方案》指明量子计算应用领域,产业再加速-2024/11/28 目录 1手机直连:市场空间巨大,是卫星互联网迈向通用市场的核心方式3 1.1手机直连是天地互补大趋势下受众最广的应用场景3 1.2手机直连市场长坡厚雪,政策驱动与技术进步加速发展6 2手机直连的三种工作模式12 2.1定制手机直连:改手机不改卫星,正在实现快速部署13 2.2存量终端接入:改卫星不改手机,商业实践近期起步16 2.33GNTN:将手机直连引入通用标准18 3产业现状:国内双模手机快速落地,海外存量手机直连蓄势待发21 3.1产业公司盘点:Lynk22 3.2产业公司盘点:ASTS23 3.3产业公司盘点:SpaceX26 4投资建议28 4.1行业投资建议28 4.2上海瀚讯28 4.3震有科技29 4.4海格通信30 4.5蓝盾光电31 4.6通宇通讯31 4.7中国卫星32 4.8广电计量32 4.9西测测试32 4.10思科瑞33 5风险提示34 插图目录35 表格目录35 1手机直连:市场空间巨大,是卫星互联网迈向通用市场的核心方式 1.1手机直连是天地互补大趋势下受众最广的应用场景 1.1.1天地通信技术迭代此起彼伏,现阶段天地互补大势所趋 通信行业早期的形式主要依托卫星通信,卫星通信于上世纪七十年代起步,由摩托罗拉的铱星计划引领行业变革发展。此时国际互联网尚未成型,卫星互联网的概念仍局限于简易的模拟信号应用。八、九十年代摩托罗拉公司发起了铱星计划,标志着卫星互联网的开端。21世纪初伴随地面通信技术的迭代和演进,卫星通信发展趋缓。由于应用场景及速率限制,这一时期卫星通信终端相对较为笨重,操作系统不兼容等问题逐渐暴露,卫星通信定位调整为地面通信方式的补充,多用于基站覆盖不到的地区或用于特殊行业。 近年来随着高轨高通量及低轨宽带卫星的兴起,卫星通信进入卫星互联网时代。高通量卫星宽带服务提供商包括Echostar、Viasat等,用户数量为百万级别,能够提供Mbps级宽带网络接入。低轨星座则以Starlink、OneWeb为代表,提供低时延稳定连接。我国高轨高通量卫星包括中星等,低轨星座包括千帆星座、GW、鸿鹄-3等。 图1:中星26号是我国通信容量最大的民商通信卫星图2:24年10月15日千帆星座二批星发射成功 资料来源:中国空间技术研究院,民生证券研究院资料来源:上海市空间信息产业协会,民生证券研究院 地面移动通信覆盖能力不足,卫星通信能够做到各区域/地形无差覆盖。地面蜂窝移动通信技术(如5G)是面向陆地的公众移动通信系统,通过大量的地面基站来实现信号覆盖和传输,但受制于地理条件和建设成本,基站无法在海域、沙漠、无人区等地理条件中形成有效覆盖。目前地面通信基站仅覆盖了全球20%的陆地和5%的海洋,且只能为全球约50%的人口提供互联网服务。卫星互联网通信因为其天基网络便于实现全球覆盖的优点,能够实现全息泛在的智能高速宽带通信。 5G时代星地互补融合,6G时代星地一体。在天地一体化信息网络联合发展中,地面5G网络需要依托卫星互联网的广域覆盖和全球覆盖优势,弥补5G网络覆盖不足的局限,通过天地网络融合实现网络无缝连接与通信空间延伸。同时,卫星互联网也需要依托5G网络的高性能传输优势,以提升高轨宽带卫星和低轨星座互联网系统的用户体验度。而未来6G将形成地面基站与低轨卫星、高轨卫星、地面的直放站、水下基站等共同组网,进行全方位的深度覆盖的新型组网模式,实现空、天、地、海立体空间内近乎无死角的全球的泛在连接。 图3:卫星通信的发展历程 资料来源:国际太空,ESO,民生证券研究院 1.1.2手机直连卫星:操作无隔阂,受众最广 实现卫星互联网主要有两种方式,通过VSAT(VerySmallApertureTerminal)作为热点接入卫星和手机直连卫星。通过VSAT方式需要专用的VSAT终端连接到卫星网络,同时向应用终端(电脑、手机、平板等)提供互联网接入热点服务,如SpaceX的Starlink终端。这种模式能够提供稳定、宽带上网服务,但由于VSAT终端体积、供电等也带来了一些不便,适用于家庭、办公等应用环境。 图4:Starlink终端(标准驱动版)图5:Starlink的三种服务模式 资料来源:Starlink,民生证券研究院资料来源:Starlink,民生证券研究院 相较于VSAT方式,手机直连不需要专用的卫星终端设备而通过消费手机直接连接卫星,能够使手机用户在地球任何角落都能实现稳定的通信连接。从运营角度,手机直连卫星满足1)用户融合。使用同一用户身份(同一SIM卡)提供服务,实现用户不换卡、不换号按需接入卫星或地面通信网络。2)终端融合。基于现有大众消费类智能手机形态和软件系统,通过芯片化、多模化、一体化、智能化设计,实现不同频段之间、不同卫星之间,以及卫星通信与地面通信网络之间的快速切换。与依赖专用卫星设备的传统卫星移动方式不同,手机直连具有便携性好、操作无隔阂等优势,确保消费者无需为卫星通信功能而大幅改变日常手机使用体验。 手机直连卫星模式以其受众广、终端便携、市场潜力巨大备受业界的青睐。2022年3月,爱立信、泰雷兹和高通三家公司联合启动全球首个5GNTN(非地面网络)技术实验,通过低轨卫星验证普通智能手机支持卫星通信的可行性。2022年9月,华为、苹果公司先后推出支持手机直连卫星短消息业务的手机终端;2023年4月,ASTSpacemobile基于低轨BlueWalker3卫星,使用普通智能手机完成第一个双向语音通信测试。2023年8月和11月,华为和中国电信分别推出了支持手机直连卫星话音业务的Mate60Pro手机和天翼铂顿S9手机。2024年11月,FCC给SpaceX颁发了第一阶段手机直连卫星服务的许可。 手机直连卫星使得应用最广泛的移动通信终端与覆盖范围最大的卫星网络紧密结合,是增强终端能力与网络覆盖广度的重要方法,是对传统的依靠专用终端的、以话音及低速率业务为主的卫星移动通信的重新定义。 6G阶段,星地网络将融为一体,以统一网络架构、统一空口协议及统一频谱规划管理等为基本元素,手机直连是面向6G真正实现随遇接入、无缝覆盖的重要举措。 1.2手机直连市场长坡厚雪,政策驱动与技术进步加速发展 1.2.1需求层面:市场空间巨大,大众、国防、应急领域均有广阔应用前景 大众市场领域,手机直连卫星面向广大手机用户,根据ITU数据,截至23年底全球手机拥有率超过78%,海量手机终端规模使得手机直连卫星模式具有极大的商业潜力。 1、手机直连卫星能够为未接入互联网的人群提供网络连接。根据ASTS,截至2023年12月,全球81亿人口中有34亿未接入移动宽带,其中不乏众多拥有手机但由于本国通信基础设施不完善等因素无法接入互联网的人群。据ITU,在互联网普及率较高的美洲和欧洲,手机拥有率比互联网使用率高出不足5pct,而这一差距在亚太地区为9pct,在阿拉伯地区为14pct,在非洲地区,63%的人口拥有手机,但是只有37%的人使用互联网,差距达到26pct。 图6:移动宽带接入率尚低于手机普及率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 手机普及率移动宽带接入率 全球非洲美国阿拉伯国家亚太地区中亚区域欧洲 资料来源:ITU,民生证券研究院 2、手机直连卫星能够为已接入地面移动通信的用户提供广域稳定连接,作为地面移动通信的重要补充。根据ASTS,截至2023年12月,全球有56亿人口属