公司简评报告：2024销量稳中有进，2025电动化、全球化战略加速推进

2025-01-07 黄涵虚东海证券 Elise

事件与业绩表现：长安汽车发布2024年12月产销快报，12月汽车批发销量25.07万辆，同比增长16.55%，环比下降9.60%；2024年累计批发销量268.38万辆，同比增长14.79%。自主乘用车和自主品牌新能源分别实现同环比增长，其中自主品牌新能源12月销量9.13万辆，同比增长53.83%，全年累计销量73.46万辆，同比增长54.97%。
2024年销量目标完成情况：公司2024年新能源销量目标基本完成，自主品牌新能源销量达75万辆目标（达成率97.95%），自主新能源渗透率提升至45.92%。启源、阿维塔、深蓝品牌均实现显著增长，出口销量同比增长49.6%。
2025年战略规划：公司2025年销量目标为300万辆（含100万辆新能源和100万辆海外），深蓝和阿维塔分别设定50万台和22万台销量目标。计划上市13款新能源产品，包括深蓝S09、阿维塔12改款等；海外布局聚焦东南亚、欧洲、独联体、中南美和中东非市场，推动全价值链协同出海。
投资建议与估值：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，PE为24/18/13倍。看好公司电动智能转型和全球市场增长空间。
风险提示：全球地缘政治风险、行业竞争加剧、新车型推出和交付速度不及预期等。