农林牧渔行业点评报告：节粮降耗，力争2030年单位规模动物产品平均饲料消耗量下降7%以上

行业评级:推荐 日前，农业农村部发布《关于实施养殖业节粮行动的意见》（下称“《意见》”），《意见》指出“饲料粮消费在我国粮食总消费中占比较大，饲料成本约占养殖成本70%，推动节粮降耗是促进养殖业降本增效、保障国家粮食安全和禽畜水产品供应安全的重要举措”，《意见》提出，“到2030年，在确保禽畜水产品稳定安全供应的基础上，养殖生产效率明显提高，标准化规模养殖方式的单位动物产品平均饲料消耗量比2023年下降7%以上”。 分析与判断: ►节粮提效，禽畜生产大有可为 据全国农产品成本收益资料汇编，2023年，我国规模生猪养殖使用精饲料数量为347.02公斤/头，规模生猪出栏重为131.28公斤（规模生猪主产品产量），根据《意见》要求，2030年规模养殖下单头生猪平均饲料消耗量要降低7%至322.73公斤，每头规模化养殖的生猪饲料用量需下降22.49公斤；2023年，我国规模肉鸡养殖使用精饲料数量为6.26公斤，根据《意见》要求，2030年规模养殖下单只肉鸡平均饲料消耗量要降低7%至5.82公斤，每只规模化养殖的肉鸡饲料用量需下降0.44公斤。 ►提高饲料转换率，降低禽畜水产品料肉比《意见》指出，提高饲料转化率，是养殖业节粮降耗的主要路径。提高饲料转化率，即降低料肉比。以生猪产 品为例，假设断奶仔猪重7kg，0-7kg料肉比为0，根据全国农产品成本收益资料汇编，2023年我国单位规模生猪消耗精饲料数量为347.02kg，出栏重为131.28kg，则育肥阶段（7kg至出栏）料肉比为2.79；2023年我国单位规模肉鸡消耗精饲料数量为6.26kg，出栏均重为2.53kg，全程料肉比为2.47。若要使单位规模养殖禽畜产品精饲料消耗量下降7%，单从料肉比来看，在出栏体重不变的情况下，规模生猪养殖育肥料肉比需要由2023年的2.79降至2030年的2.60；规模肉鸡养殖全程料肉比需要由2023年的2.47降至2030年的2.30。当然，生猪方面也可以通过提升断奶仔猪重量来降低育肥阶段料肉比。结合《意见》建议，我们认为降低料肉比主要有以下途径：（1）推动遗传改良，培育高效品种。目前我国主要种猪品种包括美系、法系、加系、丹系等，各品种之间料肉比存在差异，其中丹系种猪料肉比最高。2021年，农业农村部发布关于印发新一轮全国禽畜遗传改良计划的通知，其中包含多品种（生猪、奶牛、肉牛、羊、蛋鸡、肉鸡）《全国遗传改良计划（2021-2035年）》（下称“《计划》”），《计划》主要目标是通过15年努力，建成比较完善的商业化育种体系，并对各个品种的核心指标提出要求，其中生猪2035年30-120kg饲料转化率目标为2.45:1，黄羽肉鸡饲料转化率3.2以下，白羽肉鸡饲料转化率1.6以下。若《计划》顺利实施，我国提效节粮降耗将取得重大突破。（2）精准营养配方&精准饲喂管理，提升饲料转化率。据农业农村部，2020年以来，农业农村部组织制定发布了《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《产蛋鸡和肉鸡配合饲料》等国家标准及行业标准，为全行业推行低蛋白日粮提供了遵循，据专家测算，推广低蛋白日粮技术，最低可减少饲料蛋白需求约1320万吨。另外据养猪龙头牧原股份2024半年度报告，公司针对不同种群、不同生理阶段的生猪，根据猪群生产性能表现，运用析因法设计动态营养模型，为主群提供最适营养，不仅牧原股份，多家上市公司已在实施精准营养策略，以降低饲料损耗，提升养殖效率，从而降低成本。（3）推动养殖规模化水平提升。据全国农产品成本收益资料汇编数据，2023年，我国规模生猪育肥料肉比（精饲料消耗量/育肥体重）为2.82，其中大规模为2.79，中规模为2.82，小规模为2.85；2023年，我国规模生猪养殖单公斤粮食消耗数量（每头耗粮数量/出栏重）为1.89公斤，其中大规模为2.00公斤，中规模为2.01公斤，小规模为2.05公斤。由此可见，育肥料肉比方面，大规模<中规模<小规模，单公斤粮食消耗量上，大规模<小规模<中规模，因此推动养殖规模化水平提升，也有利于发挥规模养殖优势，提升养殖效率，降低育肥料肉比和养殖耗粮量。（4）强化科技支撑和工作保障，提升科学防病治病水平。禽畜水产品养殖过程中，生物安全和疾病防控为重中之重，保持良好健康度能够极大降低饲料浪费，提升饲料转化率。►开源节粮丰富饲料粮替代资源供给，支持新饲料资源挖掘提效利用 《意见》指出，开源扩供、挖足用好潜在资源，是缓解饲料粮供给压力的有效举措，重点要深入挖掘存量非粮饲料资源，加快农副资源提效加工利用，丰富饲料粮替代资源供给。主要包括：（1）支持绿色高效饲料添加剂创制。如支持微生物蛋白饲料生物制造。（2）组织开展餐桌剩余食物、毛皮动物屠体、动物源蛋白水解物等新蛋白资源饲料化利用试点。据农业农村部，每年我国城市商业餐饮和单位食堂餐桌剩余食物近2000万吨，经适当加工可作优质饲料原料，2022年农业农村部在北京、上海试点，1.6万吨餐桌剩余食物生产饲料产品7000吨，定向用于蛋鸡养殖。（3）提升优质饲草占比，实现增草节粮。据农业农村部，专家介绍，在牛羊等反刍动物饲养中，充分保障青贮玉米、苜蓿等优质饲草供应，可提高养殖效率，减少精饲料用量。目前我国肉牛、肉羊和奶牛饲草料结构中，优质饲草占比分别为15%、15%和61%，与理想需求相比分别有20、18和4个百分点的差距，目前牛羊养殖对优质饲草需求约1.2亿吨，产需缺口有4000万吨，反刍动物增草节粮大有可为。 投资建议: 饲料消费在我国粮食总消费中占比较大，饲料成本是养殖成本的主要构成部分，继《饲用豆粕减量替代三年行动方案》后，农业农村部继续推出《关于实施养殖业节粮行动的意见》，前者主要目的是减少对外依存度高的豆粕用量，而后者主要目的是节粮降耗，节粮降耗路径方面，包括：（1）提高饲料转化率；（2）开源节粮，拓展新饲料资源供给。我们认为《意见》有助于提升养殖行业生产效率，规范规模养殖方式，提升养殖绿色水平；同时有助于推动我国养殖业科技进步，包括品种改良、饲料添加剂创制和非粮饲料原料开发和转化。受益企业涉及养殖龙头、饲料添加剂生产企业、种用动物生产企业等。 风险提示 提效节粮不及预期风险，技术不成熟风险。 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。