农林牧渔行业点评报告：2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升，饲料养殖龙头增持居前

农林牧渔2025年07月27日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《淡季消费疲软致鸡价下挫，期待餐饮需求回 暖支撑价格—行业点评报告》-2025.7.22《6月以来生猪超卖强化供给收缩之势，猪价新一轮上行或开启—行业点评报告》-2025.7.21《短期供给增加致猪价下滑，震荡消化 后 中 枢 或 抬 升—行 业 周 报 》-2025.7.20-24%-12%0%12%24%36%2024-072024-11农林牧渔相关研究报告 2025-03 沪深300 目录1、2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升，饲料养殖龙头增持居前...........................................................................32、投资建议：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化.....................................................................63、风险提示....................................................................................................................................................................................6图表目录图1：2025Q2农业总流通市值13208亿元，占A股流通市值比重升至1.74%......................................................................3图2：2025Q2农业板块重仓持股市值占公募基金股票投资总市值升至0.47%.......................................................................3图3：2025Q2饲料细分板块公募重仓持股环比提升幅度居前..................................................................................................4表1：海大集团等饲料及养殖龙头持仓及增持市值居前............................................................................................................5 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/81、2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升，饲料养殖龙头增持居前受益于中美关税扰动、基本面及政策催化，2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升。2025Q2农业板块总流通市值升至13208亿元，环比+6.80%，占A股流通市值比重升至1.74%，环比+0.05pct。从公募重仓持股看，2025Q2农业板块重仓持股市值占公募股票投资总市值0.47%（环比+0.07pct，同比-0.30pct）。2025年4月以来农业板块受中美关税扰动、猪价淡季不淡及行业去产能降均重政策多轮催化，投资逻辑改善，公募基金重仓持股占比提升。图1：2025Q2农业总流通市值13208亿元，占A股流通市值比重升至1.74%数据来源：Wind、开源证券研究所图2：2025Q2农业板块重仓持股市值占公募基金股票投资总市值升至0.47%数据来源：Wind、开源证券研究所细分板块看，2025Q2饲料及养殖细分板块公募重仓持股环比提升幅度居前，其他子板块持股占比相对稳定。2025Q2农业细分板块中养殖/饲料/种植/动保/农产品加工公募重仓持股占比分别为0.21%、0.22%、0.02%、0.004%、0.004%，分别环比+0.02、+0.06、-0.01、-0.003、+0.001pct。受益于猪价淡季不淡、饲料出海及原材料成本控制驱动，饲料板块公募重仓持股环比提升幅度居前，其他子板块同比变动较小。1.40%1.90%2.40%2.90%050001000015000200002013Q42014Q22014Q42015Q22015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q22019Q42020Q22020Q42021Q22021Q42022Q22022Q42023Q22023Q42024Q22024Q42025Q2农林牧渔总流通市值（亿元，左轴）农业板块A股市值占比（右轴）0.47%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%电子医药生物电力设备食品饮料银行非银金融汽车有色金属传媒通信家用电器计算机国防军工机械设备公用事业商贸零售交通运输基础化工农林牧渔社会服务轻工制造房地产石油石化煤炭建筑装饰纺织服饰美容护理建筑材料环保钢铁综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明数据来源：Wind、开源证券研究所个股看，海大集团等饲料及养殖龙头持仓市值及增持市值居前。2025Q2农业板块公募持仓市值排名，海大集团、牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、中宠股份公募基金持仓市值居前，分别为124.4、66.4、62.0、12.3、12.2亿元，季度环比+51%、+38%、-1%、+18%、+14%。增仓市值排名中，海大集团、牧原股份、德康农牧获公募增持居前，季度分别环比增持41.9、18.2、4.4亿元，远高于其他农业标的。 4/8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/82、投资建议：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。3、风险提示宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。股票投资评级说明证券评级行业评级备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 7/8评级说明买入（Buy）预计相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）预计相对强于市场表现5%～20%；中性（Neutral）预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；减持（underperform）预计相对弱于市场表现5%以下。看好（overweight）预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）预计行业与整体市场表现基本持平；看淡（underperform）预计行业弱于整体市场表现。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。开源证券研究所上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.c