农林牧渔行业点评报告：2024H1生猪养殖扭亏为盈，饲料动保板块经营承压

根据提供的文字内容，以下是针对农林牧渔行业的全面总结：

行业总体概述

1. 行业收入与利润表现

• 2024H1：农业行业实现营业收入5217.47亿元，较去年同期下降7.15%，归母净利润达到87.90亿元，实现了从亏损到盈利的转变（2023H1亏损116.81亿元）。
• 猪周期反转：自2024年3月以来，猪价在传统淡季保持稳定甚至上涨趋势，加之玉米、豆粕等饲料原料价格的下跌，共同推动了养殖成本的降低，从而促进了猪企盈利的提升。

子行业分析

1. 生猪养殖

• 扭亏为盈：2024H1养猪企业实现营收1937.55亿元，同比下降8.72%，但归母净利润由负转正，达12.44亿元。
• 出栏情况：12家养猪企业合计出栏6856.84万头，同比增长3.24%。
• 成本与盈利：猪周期的反转和饲料价格的下降，使得养猪企业盈利能力得到改善，盈利逐月扩大。

2. 禽养殖

• 白鸡价格下行：2024H1肉鸡养殖企业收入237.21亿元，同比下降1.31%，归母净利润6.90亿元，同比增长55.55%。剔除立华股份的影响后，禽养殖板块归母净利润约1.16亿元，同比下降88.84%。
• 白鸡价格：行业白羽肉鸡价格持续处于低位，对禽养殖企业的短期业绩构成压力。

3. 饲料与种子行业

• 饲料行业：收入855.23亿元，同比下降5.52%，归母净利润19.49亿元。若剔除海大集团等企业的影响，饲料企业的实际经营面临压力，尤其是猪料销售承压。
• 种子行业：收入57.29亿元，同比增长23.84%，归母净利润1.19亿元，同比增长467.47%。水稻种业务表现亮眼，而玉米种业务受到粮价下跌和竞争加剧的影响。

投资建议

• 重点关注：随着猪价的持续上涨和饲料成本的降低，生猪养殖板块和饲料行业的盈利预期向好。
• 风险提示：畜禽及农产品价格的异常波动、动物疫情风险、消费需求下降等都可能对行业产生负面影响。

结论

农林牧渔行业在2024年上半年经历了显著的复苏，特别是生猪养殖和饲料行业，得益于猪价的上涨和成本的降低，实现了利润的扭亏为盈。然而，禽养殖行业和饲料行业的某些细分领域仍面临挑战，需要关注未来市场动态和行业调整以应对潜在风险。