港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司•研究部 1.国证视点：关注腾讯的黄金坑买入机会 今日重点 1.国证视点关注腾讯的黄金坑买入机会 港股未能延续上周五的反弹势头，在新一周首日高开低走，最终收跌，惟波幅不大。恒指高开88点至19848点，接近全日高位19851点，随后反复走软，午后最低跌132点至19627点。恒指最终收报19688点，跌71点或0.36%。恒生科指则跌0.18%，跑赢大盘。大市成交萎缩，主板成交报1216亿港元，较上日少24%。 2.公司点评 比亚迪1211.HK-24年销量再创新高，载誉收官 港股通交易继续录得净流入，但金额下降。北水昨日净流入51.24亿元，较上日少44.7%。北水净买入最多的个股依次是小米1810.HK、中移动941.HK、腾讯700.HK；净卖出最多的依次是阿里巴巴9988.HK、恒生中国企业2828.HK、微盟集团2013.HK。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数中只有三个上升，为能源、电讯及金融，涨幅分别为0.37%、0.18%及0.12%。领涨板块则包括必需性消费、可选消费、地产建筑及资讯科技，跌幅为1.90%-0.70%。 美股昨晚个别发展，走势呈先升后回顺。科技股表现占优，传统股表现落后。道指、标指、纳指分别跌0.06%、涨0.55%及涨1.24%。芯片股造好，英伟达涨逾3%。美光科技涨逾1成。 人行最新货币政策例会继续强调“择机降准降息”之后，市场热议央行会否降准或降息。不过，由于人民币汇率近期走弱、中债收益率走低致中美10年国债负利差扩至逾24年最大均是掣肘，为央行落实宽松政策的择机时点增添变量。《路透》引述业内人士指，不论是考虑实施必要性还是落地后影响，春节前降准的概率仍高，但人行重提“防范资金空转”，则显示短期内降息紧迫性不强，落地时点料在降准之后。 昨晚爆出一个重磅消息，美国国防部把包括腾讯控股700.HK及宁德时代等中国企业，列入与中国军方协作公司名单。新公布的名单还包括内存生产商长鑫储存科技公司及移远通信，以及无人机制造商道通科技等。腾讯响应这是一个错误，公司并非军事公司或供货商。与制裁或出口管制不同，被列入名单对公司业务没有影响。 消息公布后，腾讯ADR股价急挫，收市较港股昨日收盘价低逾5%。我们参考以前小米1810.HK被列入名单后剔除，腾讯这次可能也有回转的可能。小米和腾讯类似，业务可能擦边但是不依赖，这个类似情况在TMT中过往几年已经发生比较多次，美国是每年年底会定期新增/删减CMC清单，目前名单上有超过130间中国企业被美国认为与解放军有关，只是腾讯及宁德时代为今次比较瞩目的新列入企业，但名单内早包括不少港股上市公司，如中移动941.HK、中联通762.HK等。被列入名单公司并未会遭到制裁或任何禁令，意味美国企业可继续与名单上的公司合作，但有可能会令白宫关注，并增加施加实际制裁的压力。 我们认为，腾讯等将会就事件进行上诉，而腾讯基本面不变下，抛售将是买入机会。 分析师：韩致立 2.公司点评 比亚迪1211.HK-24年销量再创新高，载誉收官 超额完成24年销量目标。12月比亚迪销量达到50.9万辆，同比增长49.7%，其中纯电动乘用车销售20.8万辆，同比增长8.9%，插混乘用车销售30.1万辆，同比增长101.9%。2024年全年，公司新能源乘用车批发销售425.0万辆，同比增长41.1%。纯电动乘用车销售176.5万辆，同比增长12.1%。插混乘用车销售248.5万辆，同比增长72.8%。12月新能源出海销量5.7万辆，同比增长58.3%，2024全年累计出海41.7万辆，同比增长71.9%。创下了中国车企在海外市场新能源销量的新纪录。 新车矩阵磅礴来袭。比亚迪品牌首款高端MPV夏预计于1月8日上市，盲订价格是28.98万-35万，新车搭载第五代DM技术，配备云辇-C智能阻尼车身控制系统、DiPilot智能驾驶辅助系统等科技配置。在上半年，比亚迪还会推出王朝旗舰车型汉L、唐L、腾势N9。从命名方式上来看，汉L、唐L两款新车的尺寸都要比现款车型更大。唐L定位为中大型SUV，汉L则定位中大型轿车。唐L和汉L都将搭载第五代DM混动技术，纯电版车型则将使用第二代刀片电池，续航有望超过1000公里。 加大投入智能驾驶，多线并发，全力实现技术赶超。近年来，比亚迪将智能驾驶列为核心战略之一，对相关研发团队进行了多轮优化与重组。对于L2级低阶自动驾驶，比亚迪凭借自身深厚的技术积累，已实现完全自主研发。对高阶智驾比亚迪持开放包容的合作态度，采取自研及供应商协同发展的双轨模式，合作方包括Momenta、地平线、华为等。在24年12月，比亚迪的高阶智能驾驶辅助系统“天神之眼”向仰望U8、腾势Z9GT、腾势N7进行OTA推送，无图城市领航功能在全国范围开通，代表了比亚迪在智能驾驶领域迎来了全新突破。 投资建议。我们看好比亚迪凭借强大的技术优势及成本优势，在激烈的行业竞争中能够保证市占率与业绩的稳步提升。维持目标价340.0港元，对应25年的17.3倍预测市盈率，维持买入评级。 风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期 分析师：王强 客户服务热线 国内：40086 95517 香港：2213 1888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010