国债日报

行情回顾与操作建议

当日，货币政策例会释放宽松信号，叠加避险情绪升温，长端国债延续强势。银行间各主要期限利率现券收益率中短端小幅上行，长端进一步回落，十年活跃国债收益率下行幅度在2bp左右，至下午16:30，10年国债活跃券240011收益率下行1.5bp至1.585%。央行公开市场持续净回笼，银行间资金面宽松，今日有891亿元逆回购到期，央行开展了141亿元逆回购操作，实现净回笼750亿元。资金面宽松，今日银行间短端资金利率全数回落，其中银存间隔夜加权回落约16.7bp至1.45%，7天回落6.8bp至1.61%附近，中长期资金平稳宽松，今日1年国股大行同业存单加权发行利率维持在1.54%附近较上周末变动不大。

结论：宽货币取向不改，债牛基础仍然牢固，但短期利率下行过快或已透支未来降息预期，利空因素包括短期宽松落空、监管处罚加大、2025年初供给压力等开始累积，且国债期货处于价格高位可能使得市场对利空因素更加敏感，1月末还存在春节跨节流动性压力，高位回调风险仍存。关注春节前央行流动性安排和发行供给计划可能带来的扰动，若节前宽松落地很可能带来本轮抢跑的止盈。

行业要闻

国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推进城市更新工作，加快推进城镇老旧小区、街区、厂区和城中村等改造，加强城市基础设施建设改造，完善城市功能。国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发改委表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设，在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批“两重”项目清单，“两新”补贴将扩至手机、平板、智能手表手环等3类数码产品；将尽快公布《全国统一大市场建设指引》，推动出台民营经济促进法。2025年中国人民银行工作会议强调，实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长；统筹做好金融“五篇大文章”，更好服务经济高质量发展；充分发挥中央银行宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险底线；稳步推进金融改革开放，提升人民币国际化水平。多家银行对单位协定存款利率做出调整，关停该产品可降低银行负债成本，一定程度上缓解净息差收窄压力。

数据概览

1. 国债期货行情：提供国债期货相关数据图表。
2. 货币市场：提供货币市场相关数据图表。
3. 衍生品市场：提供衍生品市场相关数据图表。