棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-1-7 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 预期明年全球棉花种植面积增加，一方面由于美国种植大豆玉米效益严重下滑，美国棉花面积恢复增长空间，同时天气也有恢复空间，另一方面，巴西棉花面积预计增长10%，新疆种植玉米番茄亏损，棉花有补贴，预计改种棉花面积预期增加4-5%，棉花供需总体宽松，内需和外需或异步，目前产品库存处于累库，国内纱线和坯布利润有修复处于盈亏平衡亏损带，国际上印度、越南、巴纱从利润亏损状态有所修复，总体消费动力不足，全球纺织产业链还未全面进入到正反馈。目前国内11月CPI0.2%，依然处于通缩，尤其PPI负增长2.5%，依然处在负反馈区域，国内经济恢复需要时间。明年主线是国内宏观政策消费提振与中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，明年1月特朗普上台后，先是改革内部，还是后中美对抗，顺序上未知，所以要进一步求证，明年国内具体刺激政策落地后，对市场有支撑，美国已进入降息通道，棉价在低估值区域，做空动能减弱，从风险收益比角度存在支撑，同时又面对国外的不确定性影响冲击压力，存在波动性行情，总体在弱基本面背景下，预期区间震荡偏弱运行。（数据来源：中国棉花信息网TTEB）策略建议，建议皮棉加工企业，高位套保或者关注场内场外看跌期权规避风险；纺织用棉企业随采随用；投机者建议观望。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：震荡调整 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：供应端缩量加成本原油支撑，短期PTA价格重心上移，但春节 临近，上方空间有限。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡偏强 现货方面：1月6日张家港乙二醇收盘价格在4729元/吨,下跌65，华南市场收盘送到价格在4850元/吨,下跌20，美金收盘价格在540美元/吨,下跌6。 供需方面：1月6日国内乙二醇总开工63.07%（平稳)，一体化66.78%（平稳)；煤化工56.63%(平稳)。 港口库存方面：截至1月6日，华东主港地区MEG港口库存总量44.37万吨，较上周四增加3.22万吨；到货回升下库存小幅累积。 总结：港口库存小幅回升，目前供需尚可，成本端支撑仍在，短期乙二醇下方空间有限，维持偏强震荡。 ◆短纤：区间震荡 PTA现货价格涨23至4888，MEG跌65至4729，折合聚合成本跌2至5763，涤纶短纤基准价涨15至6935，现货加工费空间涨17至1172。（单位：元/吨） 总结：短期供需改善，成本原料端支撑，价格短期走强，但考虑到月底下游放假，下游企业备货意愿不强，价格上行有限。 ◆白糖：震荡运行 国际糖市多空交织，目前北半球增产预期逐渐转化为供给压力，ICE期价承压运行，但截止12月31日，印度2024/25榨季累计产糖951万吨，同比减少177万吨，得加目前出口预期仍不明朗，对ICE糖价起到一定提振作用。国内方面，受ICE糖价下行影响，国内市场情绪相对偏弱，叠加各地产销数据陆续公布，产区生产顺利，产销数据基本符合市场预期，但南方甘蔗产区干旱延续，产量预期下调，叠加糖浆和含糖预混粉进口关税上调等政策因素，期价得到支撑。短期来看，临近春节，春节备货接近尾声，贸易商及下游终端采购积极性一般，糖市基本面变化有限，短期维持震荡运行。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡偏弱 产地富士苹果走货受到节日备货略有提振，客商包装自存货源为主，调 果农货积极性一般，主流价格表现偏稳。陕西产区冷库询价增加，客商寻性价比较高的果农货源，果农多顺价销售。山东产区整体走货一般，客商包装自存货源发市场为主，果农低价货源少量寻货，礼盒包装略有增多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农货源片红80#一二级半价格3.0-3.2元/斤，65#-70#1.7-1.8元/斤，75#统货2.2-2.6元/斤。预期中短期内价格维持震荡偏弱为主，远期关注国内消费情况。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高。主要受制造业扩张速度放缓的拖累，2024年12月财新中国综合PMI回落0.9个百分点至51.4。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 欧元区2024年12月服务业PMI终值51.6，预期51.4，初值51.4；综合PMI终值49.6，预期49.5，初值49.5（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月6日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14674元/吨，较上个交易日下调53元/吨。1月6日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21150元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年1月6日棉花仓单总量6443(+1195)张，其中注册仓单4006(+419)张，有效预报2437(+776)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.2024年12月，新棉上市量持续增加，纺企逢低适量补库，出疆棉发运量与日俱增，公铁发运“并驾齐驱”。其中，公路发运量环比增加23%，铁路发运量环比增加58%。出疆棉总计发运54.99万吨，环比增加10.42万吨，增幅23%。其中，通过公路发运53.46万吨，环比增加9.86万吨，同比增加20.15万吨。出疆棉铁路发运量总计1.53万吨，环比增加0.56万吨，同比减少1.72万吨。根据全国棉花交易市场数据统计，2024年12月份公路出疆棉运输量从大至小排名前三的省份分别为山东省、河南省、江苏省，总计运输量为34.25万吨，其中山东省运输量最大，为18.05万吨。铁路出疆棉运输量从大至小排名前三的省份分别为山东省、福建省、湖南省，总计运输量为1.31万吨，其中山东省运输量最大，为0.98万吨。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据美国农业部（USDA）报告，2024年12月27日至2025年1月2日，美国2024/25年度新花分级检验11.52万吨，其中陆地棉11.01万吨，长绒棉0.52万吨。当周74.1%皮棉达到ICE期棉交割要求（SLM1-1/16"或以上等级)，环比（76.8%）下降2.7个百分点，较上一年度同期（79.4%）下降5.3个百分点。至1月2日，2024/25年度美国新花累计分级检验290.91万吨。本年度81.2%的皮棉达到ICE期棉交割要求，较前一周（81.5%）下降0.3个百分点，较上一年度同期（79.3%）上升1.9个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止3日PTA现货价格+90至4847。1月中上主港交割05贴水112-115成交，1月中下05贴水110-115商谈成交。宏观、成本、供需均有改善，现货价格上探、基差大致稳定，下游刚需交易为主。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+1.99%，同比-0.35%。本周独山能源负荷提升并稳定运行，且逸盛宁波重启，总体来看，国内产能利用率提升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率66.41%，环比-0.06%，其中一体化装置产能利用率67.8%，环比+0.5%；煤制乙二醇产能利用率63.99%，环比-1.01%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在49.63万吨，环比下跌0.57%，周内聚酯装置检修、重启并存，但由于装置检修较多，使得周内聚酯产量及产能利用率小幅下滑，随着天气越来越冷，其他行业需求相继减少。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.上周内主要织造生产基地综合开工率47.34%，较前一周开工-4.63%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在5成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在4成偏下。外贸部分春单订单好转，节前少量交付，对整体开工支撑不足。工厂资金压力较大，加上常规坯布库存高企，局部工厂元旦开始陆续降负，缺乏利好推动，预计春节前开工降幅将继续扩大。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.航运机构Williams发布的数据显示，截至1月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为33艘，此前一周为45艘。港口等待装运的食糖数量为118.19万吨（高级原糖数量为106.82万吨），此前一周为174.92万吨，环比减少56.73万吨，降幅32.43%。桑托斯港等待出口的食糖数量为64.51万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为39.61万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.根据乌克兰全国食糖生产商协会（Ukrtsukor）的数据，2024年乌克兰向国际市场出口了74.63万吨食糖，出口量创下历史纪录，实现4.19亿美元的收入。其中40%运往欧盟国家，60%运往其他市场，主要是中东和北非地区的国家以及北马其顿。该协会表示，根据1997年乌克兰全国食糖生产商协会成立以来的统计数据，2024年是食糖出口量最高的一年。（资讯来源：泛糖科技） 3.2024/25榨季截至2024年12月底，已全部开榨18家。累计榨蔗量123.766万吨（去年同期120.31万吨），产糖量11.63万吨（去年同期10.24万吨），出糖率9.397%（去年同期8.51%），销量11.40万吨（去年同 期4.42万吨），库存0.23万吨（去年同期5.82万吨），产销率98%（去年同期43.16%）。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年1月1日，全国主产区苹果冷库库存量为797.14万吨，环比上周减少14.18万吨，环比上周去库基本持平，同比去年同期略快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年11月我国鲜苹果合计出口约10.82万吨（108203278千克），出口金额106666459美元，出口均价985.80美元/吨。出口量较10月份环比增幅11.64%，较2023年11月同期减幅2.30%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货