豆类油脂日报：豆类外强内弱持续 油脂冲高回落

豆类油脂 豆类外强内弱持续油脂冲高回落 豆类油脂 核心观点 1月6日，豆类期价震荡偏弱，油脂承压下行。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线，下探20日和30日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价运行在20日和5日均线之间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，伴随减仓2.6万手；菜粕期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价跌幅超1%，豆油期价跌幅超1%，期价承压于5日和10日均线压力，伴随增仓1万手；棕榈油期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，伴随减仓1.5万手；菜籽油期价跌幅近2%，期价承压于多条均线压力，伴随增仓1.1万手。 豆类市场来看，豆类期价震荡偏弱，外强内弱格局持续，目前南美天气忧虑继续推动市场热情，美豆期价反弹持续，但反弹空间受到丰产预期的压制。国内大豆期价表现明显弱于外盘，随着此前国内华南地区大豆供应紧张局面逐渐得到缓解，豆类期价的反弹暂歇，再度出现回落。短期豆类期价走势承压，弱势格局尚未改变，外强内弱格局持续。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 油脂板块整体承压。盘中棕榈油期价一度表现偏强，最终承压回落。目前市场情绪持续受到印尼B40生物燃料强制掺混政策的影响，政策实施时间左右市场情绪。随着印尼能矿部副部长表示，B40已经在1月1日正式生效，并将于2月份全面实施。政策落地对市场情绪起到稳定作用。国内仍需继续关注进口买船节奏，对国内棕榈油库存的补充作用，随着市场情绪转弱，棕榈油期价随之转弱，情绪推动的价格反弹空间受限，整体筑顶回落趋势不改。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1.产业动态 1）巴西农村气象公司（RuralClima）周五表示，未来五天的降雨将集中在巴西中北部，南部地区天气将转晴。该公司气象学家卢德米拉·坎帕洛托表示，1月2日，米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州、圣保罗北部、南马托格罗索州南部、帕拉纳州、圣卡塔琳娜州以及南里奥格兰德州中北部和东部出现降雨。未来五天，米纳斯吉拉斯州和圣埃斯皮里图州的降雨量可能更高。巴伊亚州西部和皮奥伊州南部可能会下雨。在戈亚斯州北部和托坎廷斯州，降雨量会更加不规律。从下周中（1月8日）开始，马托皮巴和东北部地区的降雨量会很大。圣保罗、南马托格罗索州、帕拉纳州和圣卡塔琳娜州的降雨应该会更不规律。1月8日至12日，南里奥格兰德州、巴拉圭南部和阿根廷北部的天气预计将更加晴朗。气象学家补充说，在南里奥格兰德州，降雨将在1月下半月初才会恢复。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年12月份巴西大豆出口量估计为147万吨，低于上周预估的162万吨，为2023年1月以来的最低出口量。作为对比，2024年11月大豆出口量为234万吨，2023年12月份为379万吨。2024年巴西大豆出口量估计为9730万吨，比2023年的创纪录出口量1.013亿吨减少400万吨或4%。 3）咨询机构Safras Mercado的一项调查显示，2025年1月份巴西将出口102.1万吨大豆，低于12月份的153.9万吨，也低于2024年1月份的236.8万吨，这反映大豆出口业务减少。调查显示，2月份的大豆出口量量会更低，估计仅为49.5万吨。 4）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至1月2日，阿根廷2024/25年大豆播种进度为92.7%，一周前为84.6%。大豆作物评级优良的比例为53%，一周前58%，去年同期50%；评级一般的比例为43%，一周前38%，去年同期47%；评级差劣的比例为4%，一周前4%，去年同期3%。大豆种植带墒情充足的比例为81%，一周前88%，去年同期92%。交易所在2024年12月27日发布的周报里估计2024/25年度大豆种植面积为1840万公顷比上年的1730万公顷提高6.4%。交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5060万吨，比上年的5020万吨提高40万吨。交易所称，阿根廷农户在2024/25年度更为青睐大豆而非玉米，原因是大豆盈利能力更好，而且对玉米叶蝉病的担忧持续存在。12月10日，美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为5200万吨，高于上月从的5100万吨。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。