宏观周报：美元指数持续走高，国内非制造业景气回升

美元指数持续走高，国内非制造业景气回升 核心观点 ⚫海外方面，美国12月ISM制造业显著好于预期，创9个月来新高，其中产需双双大幅回升，物价同步上行，就业持续萎缩，另一个口径的Markit制造业终值同样显著好于预期。就业方面，美国最新初请失业金人数走低至21.1万人，创8个月新低。较强的经济数据推动美元指数在上周最高站上109.5，10Y美债利率收于4.6%，金价小幅收涨、铜价收跌、WTI原油涨幅近5%。本周关注欧美服务业PMI、美国12月非农就业报告。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫国内方面，中国12月制造业景气季节性回落，连续3月处于扩张区间。分项上，产需逆季节性扩张，内外需均小幅改善，价格回落，产成品持续累库，企业仍在被动去库中。非制造业方面释放积极信号，服务业、建筑业景气年末迎来回升，或与四季度财政政策加码、“两重”建设加快有关。上周股债延续分化，中证1000为代表的小票跌幅近9%，价值红利板块相对抗跌，长债利率继续创下新低，10Y、30Y分别下破1.6%、1.9%关口。本周关注中国12月通胀、金融数据。 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F0384165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：全球地缘政治冲突加剧，国内政策及效果不及预期，美联储降息不及预期，海外市场波动剧烈。 一、海外宏观 1、美国12月制造业PMI超预期 12月制造业PMI超预期回升。美国12月ISM制造业PMI录得49.3，预期48.4，前值48.4，创9个月来新高。细看分项，新订单分项录得52.5，前值50.4，为近1年来新高，需求持续改善；生产分项录得50.3，前值46.8，加速回暖至扩张区间；物价分项录得52.5，前值50.3，对生产商来说成本有所上行；就业分项录得45.3，前值48.1，连续7月处于萎缩区间，表明制造商们正在裁员，制造业劳动力市场可能正在走弱。另一个口径的制造业PMI同步走强，美国12月Markit制造业PMI终值49.4，预期48.3，初值48.3，前值49.7。 资料来源：IFinD，铜冠金源期货 二、国内宏观 1、国内12月非制造业景气回升 制造业PMI季节性走弱。12月中国制造业PMI录得50.1，预期50.3，前值50.3，连续3月处于扩张区间。从环比动能看，12月环比增幅为-0.2，略高于过去十年12月PMI环比增幅均值-0.26，尽管12月制造业景气有季节性回落、但仍有韧性。 产需逆季节性扩张，内外需均小幅改善。生产回落0.3至52.1，好于往年同期均值，四季度生产端的修复不弱；新订单回升0.2至51.0，逆季节性扩张；新出口订单小幅回升0.2至48.3。 价格回落，产成品持续累库。库存方面，原材料库存小幅升至48.3，产成品库存回升0.5至47.9。价格方面，12月原材料购进价格大幅回落1.6至48.2，出厂价格回落1.0至 46.7，企业仍在主动降价去库存，与11月工业企业盈利偏弱相吻合。 非制造业景气显著好转。非制造业方面，12月服务业PMI为52.0，前值50.1，逆季节性扩张，航空运输、电信广播、货币金融服务、保险为主要拉动项。建筑业PMI为53.2，前值49.7，四季度财政政策加码、“两重”建设加快，建筑业景气扩张速度高于往年同期。 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 二、大类资产表现 1、权益 2、债券 3、商品 4、外汇 三、高频数据跟踪 1、国内 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、海外 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，CME，铜冠金源期货 数据来源：Bloomberg，铜冠金源期货 四、本周重要经济数据及事件 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。