新湖黑色建材:山东联合调研系列之原木篇

一．观点 1.今年整体原木进口量要比去年少；国内整体需求不乐观，体量较往年有较大程度萎缩； 2.加工厂基本没什么原料库存，年前备货意愿很低； 3.对于25年需求端来看，有加工厂认为总体量上不会萎缩很多，虽地产不景气导致建筑口料需求萎靡，但其他口径或能使得需求得到弥补：托盘、集成材； 4.对于后续价格，产业偏悲观为主。此外，近1-2个月到的货（后续仍然会延续），蓝变现象比较严重（每年年前年后均会发生），对于价格也有不小的压力。 二．交流纪要： A.某物流公司： 1.企业背景： 港口物流公司，从事货物代理、仓储、保税等相关业务，可提供杂货及干散货船舶、集装箱班轮、油轮等全船型代理服务。其业务涉及的大宗商品包含：铁矿、煤炭、石油焦、原木等。在岚山港有和中林的合资公司，有自己的集装箱堆场（10万平方米）。 2.原木业务情况： 北美材、新西兰材均有做，北美材主要为集装箱运输，新西兰材为干散货运输。主要树种包括辐射松、云杉、铁杉、花旗松等。今年辐射松运输的体量相对更多，北美材偏少（今年基本没有）。 3.船只载货量/配比： 最大的一船有4.6万方左右。每条船（新西兰）会配置不同规格的原木，包括：辐射松（相对更多）、大/中/小A、纸浆材、K材等。 4.堆存： 港内堆场较为有限，原木一般在卸货后直接运输到港口附近的堆场进行储存。 5.装卸速度： 1个门机一小时能达到80方，共有5个门机，装卸速度为400方/小时，一个班为12个小时（中间1小时吃饭时间），两个班。大约一条5万方的船卸货需要4-5天。 6.费用：（货主承担） 6.1.熏蒸费：辐射松与北美材收费不同，普通辐射松为10元/方；6.2.港口费（包干费）：40元/方，不含报关代理、检尺等；6.3.堆存：30-60天(不等)免费，超过的每天是0.2元/方； 7.运输车载货量： 按3.9米中A辐射松算，一车能装70-80方（与调研前了解的运输量相比偏高，一般在60方左右），合计140-160根；按5.9米KIS算，一车能装50-60方，合计230-260根。 8.现货情况： 今年整体量要比去年少。此外岚山港大多数的原木去往了临沂的加工厂，主要在山东省内消化，分销至其他省市的比较少。 B．某原木加工企业： 1.企业生产情况： 该企业占地200多亩，主要产品为建筑口料、托盘，二者占比大约8:2，出材率6成左右，边角料一般打成薄片做纸浆或OSB板。 企业当前总共16个据台（前年开始已经减了一半量），口料和托盘的据台使用情况各一半。（中高端）托盘今年才开始做，主要因为建筑口料市场不景气，托盘料利润可观，但托盘产量相对低，工艺耗时较建筑口料更长一些。建筑口料1个锯台一天能加工100多方，托盘1个据台一天只能做20多方。此外，建筑口料的人工成本会比托盘低一半。 2.营销模式/业务范围： 先订单后生产，不做库存。当天下单，当天拉走。一般给稳定的大工厂会做一些账期，最长月结。据该加工厂了解，某加工厂，今年整体量不大，现在应收账款能达1700-1800万元（一个月产值在行情较差的时候1000万都无法达到）。往年会给某大型国企建设公司做垫资，今年基本都现金采购。 3.原料： 辐射松、欧洲材和北美材（云杉、铁杉等）。今年该加工厂欧洲材和北美材体量较往年少了很多，仅30%左右，最高峰时期能占比70-80%（欧洲虫害以及贸易战之后，整体进口量少了很多，一直未恢复）。 欧洲及北美材价格/成本上比辐射松贵，但其生产的建筑口料相比辐射松而言，工地上所使用的周转次数会更多，因此成本上算下来可能与辐射松大体一致、甚至更低。 4.原料运输： 港口/外围堆场，运输半径在20-30公里以内。 欧洲/北美原料是从青岛港报关、卸船，再由内陆驳船运输（转水）到岚山港报关，此后直接汽运运到该加工厂。按云杉来算，汽运一车能装30-40方。 5.成品防霉处理： 在原料加工成品之后，会浸泡十分钟药水，进行防霉变处理。 6.24年全年订单情况： 整体量较去年收缩，与21-22年巅峰时刻相比，订单量下滑了20%-30%。巅峰时期一天最高能出货130多辆车。 7.库存及冬储/备货： 目前基本没什么库存（当前库存低于2000方），有订单才拉货。今年一直保持着历年来最低库存，库存最低时刻不足1000方。一般往年在节前会备一点原料，但今年不会。20年年底行情最好的时候，年前最多备了8万多方货（三船辐射松）。此外，该加工厂预期基本90%以上的企业都维持低库存运转，年前也不会备货。 8.企业经营规划： 重心可能会向托盘料转移一些。此外该加工厂正在铺设集成材业务（家具材），目前初步在建9-10套烘干窑，投资规模大约几千万。 9.港口原料库存： 相对于出货量来讲，目前整体库存量还算偏高的，主要还是下游需求不好，地产不景气。 10.港杂费： 基本大包干，场地、装卸、报关、检尺等总共合计50+元/方。 11.国产材/澳大利亚材： 11.1.国产材：该加工厂认为国产材量不会很大（与辐射松的体量相比），并且持续程度不会太长。原因在于国内政策对于砍伐、区域间运输的限制极其严格等。 11.2.澳大利亚材：到中国的有慢慢恢复，但整体量不会增加太多。当前澳大利亚当地基建、房地产情况相对比较火热，内需占比比较大。 12.CFR报价： 有外商报120可以议价（变相可以理解成118可以签），价格有所松动。 13.市场行情交流： 13.1.现货市场概况： 岚山附近近期建筑口料（辐射松、铁杉及云杉等），一天出货在1.5-1.8万方左右（比较乐观的统计），只能达到往年（21-22年）的20-30%（在巅峰时期的一半以下）。据了解往年（21-22年）行情最好的时候建筑口料一天能出1000车，即成材的5万多方。按照原木测算，消耗原木能达8万方以上。 对于出货量数据偶尔表现较好的情况，该加工厂解释，或为无节材出货比较好，又或是做集成材的需求。集成材比较怕蓝变发生，因此如有到港，会尽快运到加工厂。 近1-2个月到的货（后续仍然会延续），蓝变现象比较严重（每年年前年后均会发生），对于价格也有不小的压力。 13.2.现货市场体感： 今年市场自上而下都比较不景气，没有明显的淡旺季，认为下游只要是拉货的基本都是刚需，往年都有点存货，今年包括经销商也不会存货。已经有不少加工厂资金链断了，无法继续经营。 13.3.行情预判： 该加工厂认为明年整体的量可能不会减太多，因为国内整体需求体量很大，只是说以往80%全涌向建筑口料，未来可能在别的方面能形成新的需求增量，对于建筑口料的需求萎缩形成弥补。该加工厂认为后续托盘用量会有所增加；几年后木结构需求可能也会有所增量。 对于明年的价格上，该贸易商认为看不清，不太具有规律性，但就需求侧来看，价格偏空一些。 图1：原木 图片来源：新湖期货研究所图3：建筑木方及托盘成品 C.某贸易商： 1.企业背景： 主要做欧洲材（之前做过美国材、澳材）。近一两年一直情况不太理想，今年缩量比较大，一共只做了3万多方，23年全年做了6-7万方，基本不盈利。 正常情况走红海仅需30-40多天，绕行好望角后要70多天。 对于未来价格走势悲观为主。 2025年1月2日新湖期货黑色建材组王婧茹执业资格号：F03110277投资咨询资格号：Z0020459审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ，但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。