外汇周报

货币价格变动

• 本周美元指数升值较快，最高突破109，周涨幅0.84%，主要以被动上涨为主。
• 欧元、英镑等货币大幅下跌，日元变化不大。
• 主要原因：流动性缺乏，欧元区利率下行降息押注增加，欧央行官员讲话称利率将在秋季下行至2%，天然气价格上涨加重欧洲制造业负担。

经济数据追踪

• 美国12月制造业PMI为49.3，就业分项45.3，新订单分项52.5，与预期接近，对市场影响不大。
• 经济意外指数不断下行，预计4季度GDP增速将弱于3季度。

政策预期与其他变化

• 短期内，EURUSD跌破平价需要欧元区基本面进一步恶化或美国基本面好转。
• 若美元指数继续上行，动力可能来自特朗普政策推动，特别是关税政策（若特朗普开始对欧元区征收关税，将进一步造成欧元下行）。
• 投资者对特朗普、贝森特等人的核心议题预期：减少企业税、提高对外关税、收紧非法移民、减少财政赤字。
• 企业税率不会削减至15%，但投资对税收的抵免会扩大；不会对所有产品征收10%-20%关税，但对中国产品、汽车等会加征关税；移民政策显著收紧，新增移民略低于疫情前的100万。