外汇周报：预期更多政策落地，增强人民币内生动能

人民币外汇周报总结

一、人民币

• 内部因素：
  • LPR 1年期和5年期利率下调25基点。
  • 9月工业企业利润同比-3.5%，前值0.5%。
  • 央行开展证券、基金、保险公司互换便利首次操作，中标费率20bp。
  • 多家银行下调存量个人房贷利率，除特定地区二套房贷款外均调整为LPR-30BP。
  • 政策面持续发力，风险资产止跌反弹，增强人民币内生动能。
• 外部因素：
  • 美国周度申请失业金人数22.7万人，续请失业金人数189.7万人。
  • 密歇根大学1年期通胀预期2.7%，5年期通胀预期3%。
  • 10月经济褐皮书显示美国经济较好，受访者对前景乐观。
  • 利率市场定价11月降息25基点概率92.5%，12月降息概率72.7%。
• 汇率表现：
  • 离岸人民币对美元小幅贬值，对欧元、日元、英镑升值。
  • 人民币对美元中间价升值0.0184元/美元，在岸/离岸价分别贬值0.0152/0.0049元/美元。
• 经济数据：
  • 9月进口2220.02亿美元，出口3037.12亿美元，净出口817.11亿美元。
  • 二季度经常账户差额549亿美元，资本和金融账户差额-549亿美元。
  • 9月远期结售汇签约额上涨，结汇签约额383.84亿美元。
  • 9月结汇率66.4%，售汇率68.90%。
  • 9月CPI同比0.4%，PPI同比-2.8%。
• 研究结论：
  • 外部宽松驱动人民币对美元利差走强，国际资本可能回流。
  • 降息周期启动可能改善外需和经常账户，支持人民币。
  • 国内经济数据较弱，人民币大幅升值概率较小。

二、欧元

• 汇率表现：
  • 欧元对美元、人民币、英镑贬值，对日元升值。
• 经济数据：
  • 德国9月PPI同比-1.4%，环比-0.5%。
  • 德国10月IFO景气指数季调86.5，现状指数85.7，预期指数87.3。
  • 10月欧元区消费信心指数初值-12.5。
• 研究结论：
  • 欧洲经济仍较疲软，欧洲央行行长拉加德表示需根据数据确定利率政策。

三、日元

• 汇率表现：
  • 日元对主要货币均贬值。
• 经济数据：
  • 10月东京都区部CPI同比1.8%。
  • 日本央行行长植田和男表示需审视对美国经济乐观情绪的可持续性。

四、英镑

• 汇率表现：
  • 英镑对美元、人民币贬值，对欧元、日元升值。
• 经济数据：
  • 10月CBI工业趋势订单指数-27%，GFK消费者信心综合指数-21。
  • 英国央行行长贝利表示通胀回落快于预期，预期11月继续降息。