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全球流动性观察系列12月第4期：散户交易热度边际回落

金融 2025-01-01 国泰君安证券 Yàng

核心观点：本期市场交易热度有所下降，散户交易热度边际回落，两融资金转为净卖出，新成立偏股型基金份额边际上升，私募基金仓位略有下降。
关键数据：
- 市场交易热度：A股收益中位数为-3.19%，两市成交额边际下降至1.37万亿元，上证综指换手率边际下降至1.04。
- 基金行为：新成立偏股型基金份额从50.88亿份上升为150.66亿份，12月对冲基金信心指数为124.40，股票主观多头策略型私募基金平均仓位小幅下降至78%。
- 两融资金：融资资金净卖出86亿元，两融余额达1.87万亿元，两融交易额占A股成交额比重边际上升至9.68%，主要流入电子（25.01亿元）、商贸零售（8.80亿元）、电力设备及新能源（8.71亿元）和汽车（6.77亿元），主要流出计算机（-17.82亿元）和传媒（-16.14亿元）。
- 外资行为：非杠杆中国资产ETF成交金额边际下降至35.79亿美元，做多中国杠杆ETF成交金额边际下降至5.22亿美元。
- 散户行为：社区活跃指数边际下降482至7201，研报阅读指数边际下降12至748，散户挂单买入全A总额边际下降。
研究结论：
- 宏观流动性：10年期美债利率边际上升，人民币汇率保持稳定；国内1年期国债利率边际下降，10年期国债利率边际下降，SHIBOR3M边际下降。
- 行业表现：电子、计算机、机械、电力设备及新能源和通信行业成交额居前，商贸零售换手率分位数最高。
- 外围市场：海外主要指数表现高涨，日经225领涨；美股能源领涨，港股恒生表现高涨，恒生能源业领涨；VIX指数边际下降。