原油
- 行情回顾：美国寒潮预期导致油价上涨，布伦特主力站上75美元。
- 基本面：美国页岩油产区可能受低温影响减产，炼厂生产可能受停电影响，供需影响尚不明确。EIA数据显示美国原油产量下降，OPEC-9原油产量减少，俄罗斯原油出口下降。美国炼厂原油需求量仍为5年同期最高水平，库存回落，成品油裂解价差反弹。IEA和OPEC月报下调2024年全球原油需求增速预期，但2025年需求增速预期上调。
- 操作建议：建议做多波动率而非单边价格。
聚酯
- 行情回顾：PTA累库存预期较强，市场心态谨慎，下游聚酯进入降负荷周期，需求下降预期抑制PTA行情反弹。乙二醇供需结构尚未明显转弱，港口库存维持低位，现货流动性持续收紧对价格形成较强支撑。
- 主要驱动力：下游消费端，聚酯开工率下降，需求下降是大势所趋。PTA方面，油价将宽幅震荡，PX成本端支撑仍存，但PTA供应充足，需求存在季节性淡季。MEG方面，乙二醇供应端负荷变化不大，但存在集中到港预期，聚酯负荷走弱趋势明显，港口库存维持低位，支撑乙二醇行情。
- 操作建议：PTA微幅上涨，乙二醇维持盘整行情。
涤纶短纤
- 行情回顾：涤纶短纤价格小幅上扬，成本偏强支撑价格，涤纶短纤行业开工走势小幅下滑，流通货源较充足，下游开工暂稳。
- 主要驱动力：下游消费端，涤纶短纤开工率小幅下滑，下游开工暂稳，但季节性淡季即将到来，预计涤丝和坯布对短纤的支撑改善走弱。短纤方面，开工负荷率小幅下滑，供应量较同期减少，下游需求或继续走弱，短纤产销一般，工厂库存增多。
- 操作建议：涤纶短纤价格偏暖运行。
聚烯烃
- 行情回顾：塑料主力收涨，现货市场线性主流价格上涨，高压主流价格下跌，低压各品种价格涨跌互现。寒潮预期提振供暖和发电的燃料需求，成本端支撑改善。自身供应来看，年终企业大修计划减少，新装置运行不稳或使得供应不稳定性因素增加，存量装置产能利用率持稳运行。2025年一季度塑料投产压力高于PP，随着新投产装置逐步提升负荷，前期停车装置陆续重启，塑料远月供应压力不减。
- 基本面变化：石化检修统计，聚丙烯和聚乙烯产量增加，产能利用率提升。生产利润，煤价下跌，油制PP毛利减少，煤制PP毛利增加，PDH制PP毛利亏损增加。石化库存变化，聚丙烯商业库存增加，聚乙烯社会样本仓库库存减少。下游开工水平，PE下游开工下降，PP市场下游开工负荷率分化。
- 操作建议：短期弱势僵持。
尿素
- 行情回顾：尿素期货价格下跌，现货价格下跌。
- 基本面概览：季节性减产的力度有限，供应充足压力不减，春节后还面临装置复产压力；需求端，终端农业刚需仍然处于淡季，投机需求受到抑制，复合肥市场同样受到弱需求和高库存困扰。煤炭价格止跌，高成本装置将面临持续亏损局面。尿素装置减产力度有限，周度产量继续保持高位运行。需求端只有潜在的春季需求形成预期支撑，但库存增长尚未达到拐点。现货价格集体下跌抑制投机需求，关注春季需求复苏。
- 后市展望：基本面弱势背景中期现价格持续下跌，预计短期技术指标指引下的反弹难改弱势运行。
纸浆
- 行情回顾：纸浆主力合约上涨，木浆现货市场多数上涨。
- 基本面变化：主要产浆国纸浆发运量环比回升。纸浆进口量环比上升，同比下降。纸浆库存情况，青岛港和常熟港纸浆库存下降。下游市场，白卡纸、生活用纸、双胶纸、双铜纸开工负荷率提升，库存下降。价格与利润，原料纸浆价格走势偏强，下游成品纸价格涨幅不及成本上涨幅度，行业毛利率有所走弱。
- 后市展望：基本面情况有所好转，短期纸浆走势偏强。
晶硅光伏
- 工业硅-多晶硅行情回顾及展望：工业硅期货和现货价格下跌，多晶硅价格以稳为主。
- 基本面概览：光伏产业主产品价格走势分化，终端需求改善明显。工业硅期现库存继续累库，多晶硅去库较为明显。工业硅产量基本到达季节性底部，期现累库证伪减产利好。工业硅需求缺乏增量，多晶硅减产持续性待观察。多晶硅保持减产低位，下游需求关系逐渐理顺。
- 后市展望：工业硅预计1月将逐步探底支撑，多晶硅价格受到下游需求改善提振，但中长期价格上行空间料将受限。
