液化石油气月报：伊朗出口大幅下滑，美国寒潮天气来临

策略摘要 研究院能源组 研究员 近期油价走势偏强，且LPG自身基本面存在边际改善的信号，考虑到基差当前处于相对高位，可以关注PG主力合约的低位反弹机会，但不宜做太高预期，注意控制仓位。 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 核心观点 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■市场分析 近期伊朗出口下滑、北半球寒潮天气对外盘市场存在一定提振，FEI掉期价格有所反弹，但美国实际发货量仍维持高位，远东待售资源充裕，海外市场尚未出现供应紧缺的迹象。 站在国内市场的角度，近期基本面整体缺乏亮点，但随着冬季来临、PDH利润底部回升，燃烧与化工端消费存在边际改善的迹象。对于盘面而言，目前的利好信号还不够强，不过考虑到近期油价连续上涨，且LPG基差处于相对高位，短期可以关注逢低多的机会，不宜追涨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性，关注逢低多PG主力合约的机会，注意控制仓位； ■风险 原油价格大幅下跌；化工端需求不及预期；燃烧端需求不及预期；炼厂外放商品量超预期；中东与北美出口超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1原油：美国寒潮天气来临，短期油价走势偏强.............................................................................................................................3美国寒潮天气或提振燃烧需求，沙特1月CP价格下调..............................................................................................................4终端消费边际改善，市场驱动仍有限.............................................................................................................................................7 图表 图1:全球原油卫星库存丨单位：百万桶......................................................................................................................................3图2:国际原油基准价格丨单位：美元/桶.....................................................................................................................................3图3:WTI原油月差丨单位：美元/桶..............................................................................................................................................4图4:BRENT原油月差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................................4图5:原油与美股走势丨单位：美元/桶.........................................................................................................................................4图6:原油与美元指数走势丨单位：美元/桶.................................................................................................................................4图7:沙特LPG发货量丨单位：千吨/月........................................................................................................................................5图8:伊朗LPG发货量丨单位：千吨/月........................................................................................................................................5图9:美国LPG发货量丨单位：千吨/月........................................................................................................................................6图10:美国丙烷&丙烯库存丨单位：千桶......................................................................................................................................6图11:CP丙烷掉期首行价格丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图12:FEI丙烷掉期首行价格丨单位：美元/吨.............................................................................................................................6图13:沙特丙烷官价丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................6图14:沙特丁烷官价丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................6图15:LPG运费：美湾-远东丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图16:LPG运费：阿拉伯湾-远东丨单位：美元/吨......................................................................................................................7图17:LPG华东码头库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................7图18:LPG华南码头库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................7图19:国内PDH装置利润丨单位：元/吨.....................................................................................................................................8图20:国内PDH装置开工率丨单位：%.......................................................................................................................................8图21:国内MTBE装置开工率丨单位：%....................................................................................................................................8图22:国内烷基化装置开工率丨单位：无....................................................................................................................................8图23:华南LPG现货价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................8图24:华东LPG现货价格丨单位：元/吨...................................