锌周报

01 综述
本报告分析锌市场供需及价格走势，指出全年呈现调整修复状态，平衡偏宽松。

02 价格走势

• 国内合约价格：近期现货紧张情绪升温，宏观情绪回暖推动价格上涨。
• 海外合约价格：暂无具体数据，但国内升贴水及矿端加工费需关注。

03 供应分析

• 矿端：2024年海外矿山产出略不及预期，但整体呈增长趋势，Antamina矿山采矿顺序调整或成变量。国内TC和海外Benchmark相对低位，海外冶炼厂可能存在干扰。
• 锭端：暂无具体数据。

04 需求分析

• 初级消费：暂无具体数据。
• 镀涂市场库存：需关注库存变化。
• 镀涂利润：暂无具体数据。
• 海外消费：暂无具体数据。
• 终端汽车：暂无具体数据。
• 终端基建：关注国内经济政策对房地产与基建的刺激力度。
• 终端PMI：需关注经济恢复情况。

05 平衡预测

• 上半年：锌矿以恢复性增量为主，海外大型矿山如Kipushi爬产提速、Oz矿满产多在二季度后，矿端转松。
• 下半年：海内外锌矿恢复加速，矿端压力增大。
• 消费端：关注东南亚基建增速、欧洲经济恢复情况等不确定性因素。
• 全年：平衡偏宽松。