2025年全球油籽市场继续呈现供过于求格局,库存连续第三年增加。2024/25年度全球油籽总产量预计6.8222亿吨,消费预计6.6133亿吨,结转库存从1.3167亿吨增至1.4767亿吨。其中,大豆增产最为显著,产量预计4.254亿吨,同比增3067万吨;葵花籽和油菜籽产量分别减少559万吨和265万吨。大豆价格已跌破美国种植成本,市场建议采取“短平快”的做多策略,关注天气和种植面积变化等驱动因素。
南美大豆生长季天气成为关键交易题材。巴西部分地区降水偏少,阿根廷部分地区降水偏多,12月至2月需重点关注主产区天气预报。美国大豆面积可能缩减,取决于种植利润和豆玉米比价,当前比价处于中等水平。建议抓住巴西贴水压力宣泄的机会,在3月新豆上市时择机做多。