2025年美豆行情年度展望

2025年美豆进入熊市后半段 2025年全球油籽依然供过于求 全球油籽连续第三年累库 全球油籽（大豆、油菜籽、葵花籽、花生、棉籽、棕榈仁、椰子仁）2024/25年度总产量预计6.8222亿吨，总消费预计6.6133亿吨，结转库存从1.3167亿吨增加至1.4767亿吨，连续第三年库存增加，全球油籽继续供过于求。 全球大豆增产，葵花籽和菜籽减产 2024/25年度全球大豆产量预计为4.254亿吨，同比增加3067万吨；油菜籽产量8724万吨，同比减少265万吨；葵花籽产量预计5044万吨，同比减少559万吨；花生产量预计5037万吨，同比增加85万吨；棉籽产量预计4210万吨，同比增加77万吨；棕榈仁产量预计2086万吨，同比增加72万吨；椰子仁产量581万吨，基本持平与上一年度，总体看，全球油籽中大豆增产最明显，其次为花生、棉籽和棕榈仁，葵花籽和油菜籽产量下降。 2025年大豆增产，菜籽葵籽减产 2024/25年全球大豆继续累库 2024/25年美国大豆库销比上升 2024/25年巴西大豆产量有望创纪录 大豆价格已经跌破美国种植成本 2025年大豆做多应该短平快 在总体过剩的格局下，并不适宜配置趋势性多单，做多应该短、平、快，最好交易驱动型逻辑，并且要等该驱动出来的早期再进行交易，不能提前预判左侧交易，比如交易特朗普上台后中美可能互加关税等事件，就应该等消息确定后再进行短线多单交易，也可以采用逆向思维，在价格推高以后逢高做空。 天气依然是最重要的交易题材 天气是农产品交易中最重要的一个驱动条件。南美作物季开始于10月，今年10月以来，巴西马托格罗索州西部、南马托格罗索、南里奥格兰德州等地区累计降水较正常偏少（图5）；阿根廷产区的降水则基本正常，北部产区累计降水略偏少，而南部产区累计降水偏多（图6）。 每年12月中旬至1月中旬是巴西大豆的关键生长期，1月中旬至2月中旬是阿根廷大豆的关键生长期，在此期间需要密切关注主产区天气预报，尤其是上述几个前期累计降水偏少的地区，更是容易成为炒作点。天气炒作带来的价格上涨会非常迅速，并伴随着天气的改善而重回下跌。 2025年美国大豆面积可能缩减 北美作物季开始于4月份，2025年3月28日USDA将公布新作物年度种植面积调查报告，按照当前美国大豆种植利润来看，新年度面积可能下降。当然，影响农民种植意向的因素除了种植利润外，大豆玉米比价也是很重要的一个因素，如果2025年2月期间大豆玉米比价较高的话，可能导致美国农民多种大豆少种玉米，当前大豆玉米价格比处于2020年以来的中间位置，并不像2023年那么高，后期农民作何选择还需要走一步看一步。 抓住巴西贴水压力宣泄的机会 巴西近月大豆升贴水报价，一般在收割期创出低点，11月前后创出高点，正好跟巴西国内现货压力大小时间点能匹配上。因此在3月前后，巴西新豆开始大量上市的时候，也就是现货压力最大的时刻，趁着现货砸出低点后，又有美国农民减少种植面积的预期在，择机做趋势性多单，不失为一个稳妥的交易策略。 免责申明 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。