万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】 上周五A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌1.57%，深成指收跌1.89%，创业板指收跌2.16%。沪深两市成交额12675.97亿元。申万行业方面，有色金属、煤炭、石油石化领涨，商贸零售、计算机、社会服务领跌；概念板块方面，青蒿素、仿制药一致性评价、可燃冰涨幅居前，快手概念、MLOps概念、社区团购跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.7%，恒生科技指数收涨1.05%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.8%，标普500收涨1.26%，纳指收涨1.77%。 【重要新闻】 【2025年中国人民银行工作会议1月3日-4日召开】会议强调，2025年重点抓好以下工作：一是坚定不移深化全面从严治党。二是实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。三是统筹做好金融“五篇大文章”，更好服务经济高质量发展。四是充分发挥中央银行宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险底线；完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。五是稳步推进金融改革开放，提升人民币国际化水平。六是深度参与全球金融治理与合作。七是进一步优化中央银行金融管理和服务。 【近日沪深交易所召开外资机构座谈会，就近期A股市场形势等，分别与8家外资机构代表深入交流】座谈会上，与会外资机构积极评价中国政府推进经济持续稳定发展的政策措施和坚定决心，一致认为2024年9月26日中央政治局会议及中央经济工作会议以来，存量政策持续发力、增量政策陆续推出，有力稳定社会预期，国际投资者信心得到提振。 研报精选 元旦档创造良好开局，影片后续稳定力充足 【市场回顾】 【重要新闻】 【2025年中国人民银行工作会议1月3日-4日召开】会议强调，2025年重点抓好以下工作：一是坚定不移深化全面从严治党。二是实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。三是统筹做好金融“五篇大文章”，更好服务经济高质量发展。四是充分发挥中央银行宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险底线；完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。五是稳步推进金融改革开放，提升人民币国际化水平。六是深度参与全球金融治理与合作。七是进一步优化中央银行金融管理和服务。 【近日沪深交易所召开外资机构座谈会，就近期A股市场形势等，分别与8家外资机构代表深入交流】座谈会上，与会外资机构积极评价中国政府推进经济持续稳定发展的政策措施和坚定决心，一致认为2024年9月26日中央政治局会议及中央经济工作会议以来，存量政策持续发力、增量政策陆续推出，有力稳定社会预期，国际投资者信心得到提振。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 元旦档创造良好开局，影片后续稳定力充足 ——传媒行业快评报告 投资要点： 元旦档票房超3亿元，创造良好开局。元旦档相较于国庆档、春节档等大型档期来说，时间较短，影响力较弱，但是作为新年的开端，仍是备受市场关注的重点档期，氛围契合的中小体量电影在其中挑起大梁。根据灯塔数据，2025年元旦档期（一月一日）收获票房3.06亿元，同比去年元旦当天票房微幅下滑7.77%。从跨年表现来看，元旦前夕（十二月三十一日）收获票房3.84亿元，日均票房均超过3亿元，总票房共计6.90亿元，这一跨越新旧的档期为今年电影市场创造了良好开局。 元旦假期未调休，观影热情受影响。从细分数据来看，观影总场次47.89万场，同比上涨4.68%；观影总人次745.82万，同比下滑7.54%；平均票价保持平稳，为41元。综合来看，票房微幅下滑的主要原因还是在于此次元旦假期位于星期三，并未调休和周末连接形成档期效应，观众观影热情有所影响，观影人次有所下降。 头部影片势能显著，后续稳定力较足。从整体表现来看，元旦档票房由头部、腰部影片支撑，头部势能显著，票房集中度较为明显。从单个电影表现来看，《误杀3》以1.02亿元，占比33.5%的票房登顶元旦档，该片延续《误杀》系列IP的风格，以悬疑犯罪片 类型聚焦“拐卖儿童”社会问题引起市场关注；《小小的我》表现紧随其后，聚焦残障人士的生活，并由易烊千玺主演，话题热度不减，收获0.93亿元，占比30.5%，位居第二；《“骗骗”喜欢你》由《孤注一掷》中有过合作的金晨和孙阳再度搭档，大鹏担任监制，作为档期内唯一一部爱情喜剧，符合跨年轻松欢乐氛围，表现突出，收获0.43亿元，占比14.1%，位居第三。从元旦档上映影片的口碑及潜力来看，影片后续稳定力较足，预计本周末将会延续档期效应，观影热情将会有所激发。 投资建议：元旦档期给2025年电影市场创造良好开局，后续春节档汇聚了多个领域的重磅IP，多类型覆盖全领域观众，看好档期表现，深度赋能开年影视产业发展。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001分析师李中港执业证书编号S0270524020001 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场