本周观点
本周农业板块跑输大盘1.6个百分点，个股方面，涨幅前三的为平潭发展、华资实业、一致魔芋；跌幅前三的为西部牧业、福成股份、粤海饲料。
本周热点
全国猪价重回16元/公斤以上，超市场预期。猪价反弹数据层面对应两点：1）标肥价差负值高于季节性，12月下旬以来标肥价差负值逐渐走强至-0.7元/公斤；2）体重下降，12月第四周宰后均重90.6kg，较上月下降0.7%。旺季偏弱的大猪供应对价格形成支撑。
从定性角度看，春节前旺季指南方腌腊和全国年前备货需求。养殖端可提前调整产能平抑价格波动，但旺季价格仍会边际走强。2024年旺季两点变化：1）弱预期下二育与压栏减少，未见旺季体重上升和标肥价差收敛；2）成活率表现平稳，11月成活率达93.2%，往年11月均在90%左右。
核心观点
- 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.16元/kg，较上周上涨2.7%。当前估值相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等。
- 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.56元/公斤，较上周下跌0.7%；肉鸡苗价格2.91元/只，较12月第二周下跌23%。关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展等。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注立华股份。
- 种植与农产品：转基因品种审定落地，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。
- 养殖配套：龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份。疫苗方面关注后续季度景气回暖。
关键数据
- 生猪：本周自繁自养头均盈利168.82元/头，较上周增加53.46元/头；外购仔猪头均盈利-72.67元/头，较上周增加50.08元/头。15kg仔猪全国市场价32.65元/公斤，周环比上升0.3%。
- 家禽：本周父母代种鸡养殖利润0.11元/只，较12月第二周下跌23%；肉鸡养殖利润-1.67元/只，较上周减少0.45元/只。817鸡苗平均价0.98元/只，较上周下跌2%。
研究结论
旺季面纱褪去，关注新稳态下的价格中枢水平。冬至已过，消费高峰期基本结束，供应端集中性增量放缓。基于2024年11月以来定价表现，猪价基本在16元/公斤一线有支撑，好于市场预期，对龙头企业仍有可观利润。当前周期维度对于猪股的交易较为疲软，但考虑相对偏强的猪价表现和龙头猪企成本下降，对龙头猪企未来业绩释放保持乐观判断，建议关注。
