国金晨讯20250103

国金晨讯-20250103 晨讯 产品组编辑裴文斐（执业S1130522010002）peiwenfei＠gjzq.com.cn ➢重点推荐 【建筑建材首席分析师李阳】建材行业：北新、凯盛等多家央企国企发布激励方案，重视市值管理方向【副所长&可选消费首席分析师赵中平】组合配置&中观策略：内需复苏趋势不改，关注红利+主题机会【电新首席分析师姚遥】信义光能公司点评：业绩预告夯实底部，玻璃价格拐点将至 ➢今日关注 【医药首席分析师袁维】先健科技港股公司深度研究：心血管器械布局丰富，创新引领增长【医药分析师赵海春】上海医药公司点评：拟控股上海和黄药业，中药板块再夯实 指数跟踪 截至收盘日（2025/1/2），上证指数下跌2.66%，深证指数下跌3.14%，北证50下跌1.73%，科创50下跌3.4%，创业板指下跌3.79%，中小综指下跌2.52%，恒生指数下跌2.18%；沪深两市成交额13965亿元。 板块表现 分板块，1月2日，申万31个一级行业中，商贸零售（2%）、综合（0.2%）、纺织服饰（0.09%）上涨；非银金融（-4.91%）、国防军工（-4.48%）、计算机（-4.07%）、电子（-3.58%）、建筑装饰（-3.31%）跌幅居前。 来源：Choice，国金证券研究所 【建筑建材首席分析师李阳】建材行业：北新、凯盛等多家央企国企发布激励方案，重视市值管理方向 核心观点：事件一：北新建材发布2024年限制性股票激励计划（草案），新方案目标增速超预期；事件二：凯盛科技发布2024年限制性股票激励计划（草案），科技属性符合国资委支持方向；事件三：山东药玻公告可能变更控股股东。国央企加快落实证监会10号文指引。2024年11月证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，提及“依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量”。从陆续推进的央国企的行动方案看、整体进程有所加快，体现央企对高质量发展及经营能力的信心，有望发挥细分行业的引领带头作用。 风险提示：国企改革推进节奏不及预期，原材料价格波动的风险。 【副所长&可选消费首席分析师赵中平】组合配置&中观策略：内需复苏趋势不改，关注红利+主题机会 核心观点：①坚定财政补贴主线。10-11月内需整体延续复苏方向，补贴链依然是确定性最强主线。品类上看，两轮车/餐饮/家纺/消费电子等领域补贴继续加码，关注有预期差的扩散方向。②红利资产配置提升。近期十年期国债收益率持续下行，红利资产配置性价比提升。③寻找主题投资机会。流动性宽松+业绩真空期带动小票交投活跃，建议把握主题投资机会。④均衡配置出海方向。短期内美元降息趋缓、政策不确定性较大，主要配置α逻辑的品牌/产品出海标的。 风险提示：政策落地不及预期；海外经济波动；市场波动风险；数据跟踪误差。 【电新首席分析师姚遥】信义光能公司点评：业绩预告夯实底部，玻璃价格拐点将至 核心观点：2024年12月31日公司发布业绩预告，预计2024年归母净利润同比减少70%至80%，测算归母净利润7.7至11.5亿元人民币，中值9.6亿元；其中24H2亏损6.4至10.2亿元，中值亏损8.3亿元，业绩下滑主要因价格及盈利承压、同时计提玻璃产线及存货减值。光伏玻璃库存持续下降，供给低位背景下价格拐点值得期待；后续供给增幅有限且可控，龙头份额有望回升。光伏玻璃价格拐点可期，公司产能份额最高、未来份额有回升空间，维持买入评级及重点推荐。 风险提示：光伏玻璃供需恶化；国际贸易风险加剧；电站补贴核查。 【医药首席分析师袁维】先健科技港股公司深度研究：心血管器械布局丰富，创新引领增长 核心观点：管线丰富的创新器械企业，专注心脑血管介入研发。主动脉三大创新产品组合获批在即，形成全方位介入解决方案。独创革命性铁基支架技术，兼具“支撑性能”及“可吸收”特点。国际化拓展迅速，欧洲业务有望进一步发力。 风险提示：产品集采降价风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇率波动风险。 【医药分析师赵海春】上海医药公司点评：拟控股上海和黄药业，中药板块再夯实 核心观点：2025年1月1日，公司公告，上海医药拟联合上海金浦健服指定主体，共同收购和黄医药持有的上海和黄药业股权，此前上药已持有后者50%股权。其中上海医药拟以自有资金9.95亿元（以最终国资备案价格为准）收购10%股权。交易完成后，上海医药将合计持有上海和黄药业60%股权，对其实施并表。工业端再发力，中药大品种、学术与下沉与国际化能力将获进一步夯实。 风险提示：创新药以及中药大品种推进不达预期、战略合作不及预期等风险。 副所长&可选消费首席赵中平执业S1130524050003 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 轻工首席分析师张杨桓执业S1130522090001 电新分析师张嘉文执业S1130523090006 化妆品首席分析师罗晓婷执业S1130520120001 社会服务分析师叶思嘉执业S1130523080001 家电首席分析师王刚执业S1130524080001 纺服分析师杨欣执业S1130522080010 医药首席分析师袁维执业S1130518080002 前瞻研究分析师龚轶之执业S1130523050001 医药分析师赵海春执业S1130514100001 建材建筑首席分析师李阳执业S1130524120003 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海电话：021-80234211邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 深圳电话：0755-86695353邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 北京电话：010-85950438邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧