核心观点
- 铝市场：元旦期间备货和出库量增长，市场货源流通略紧，贸易商挺价，各地区贴水收窄。社会库存小幅下滑0.3万吨，但下游加工企业进入春节假期，预计新疆运力恢复后到货量增加，库存将季节性累库。铝价接近氧化铝05合约价格生产成本区间，下跌空间有限，消费淡季和政策真空期下缺乏上涨动力，若累库导致价格下挫可布局长线多单。
- 氧化铝市场：现货成交价格跨度大，最低折算山西出厂价5200元/吨，最高超5600元/吨。氧化铝厂惜售执行长单，电解铝厂看跌，贸易商降价出售。01合约明显升水现货，仓单量低，挤仓概率低；02合约对现货贴水收窄。盘面大贴水追空需谨慎，但现货下跌方向已定，反弹后可短线布局空单。
关键数据
- 铝现货：长江A00铝价19870元/吨（涨100元/吨），升贴水0元/吨；中原A00铝价19770元/吨（涨100元/吨），升贴水-100元/吨；佛山A00铝价20050元/吨，升贴水185元/吨。
- 铝期货：沪铝主力合约收于19945元/吨（涨155元/吨，涨幅0.78%），成交97834手，持仓151307手。
- 库存：国内电解铝锭社会库存48.7万吨，LME铝库存634650吨（减4500吨）。
- 氧化铝现货：山西价格5650元/吨，山东5690元/吨，广西5730元/吨，澳洲FOB 670美元/吨。
- 氧化铝期货：主力合约收于4700元/吨（跌113元/吨，跌幅-2.35%），成交110730手，持仓128328手。
- 区域成交：青海成交1.5万吨（折算山西出厂价5650元/吨），河南成交0.2万吨（5530元/吨），山西成交0.3万吨（折算山西出厂价5420元/吨）。
研究结论
- 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空。
- 风险提示：冬季环保影响、流动性变动、海外矿石供应新扰动。
