铝日报：海外成交价格维持高位 氧化铝高位运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：由于电解铝成本高位运行，引发市场对高成本企业减产担忧，短期国内电解铝仍维持高成本及低库存的格局，但考虑到国内即将进入传统需求淡季，铝价或震荡运行。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，近期北方重污染天气有所缓解，氧化铝供应相对稳定，而国内电解铝生产对氧化铝的需求仍存，关注氧化铝现货价格变动情况。由于前期投机度过高，期货方面需要警惕多头踩踏的风险。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20320元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至10元/吨；中原A00铝价录得20210元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-100元/吨；佛山A00铝价录得20310元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨15元/吨至5元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：12月3日沪铝主力合约开于20380元/吨，收于20385元/吨，较上一交易日收盘价下跌5元/吨，跌幅0.02%，最高价达到20475元/吨，最低价达到20295元/吨。全天交易日成交102614手，较上一交易日减少15563手，全天交易日持仓158208手，较上一交易日减少3962手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20430元/吨，收于20405元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 据SMM，昨日无锡现货市场去库显著，中原现货成交一般，市场贴水持稳。供应方面，近期新疆地区新增产能陆续启槽，贵州新老产能置换项目稳步进行，但受氧化铝高价因素影响，投产进程有所放缓；四川某电解铝厂进行部分电解槽技改，预计需要15天，约影响3000吨产量；重庆某电解铝厂对其老旧小电解槽进行技改，预计技改所需30-40天。考虑到目前成本端氧化铝价格高企，部分高成本地区电解铝产能呈现倒挂状态，需持续关注后续电解铝企业运行情况。需求方面，国内铝下游开工环比小幅增长，后续国内铝材出口政策对企业开工的影响有待进一步的观察。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止12月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.60万吨。截止12月3日，LME铝库存69.07万吨，较前一交易日减少0.28万吨，较上周同期减少1.28万吨。 氧化铝现货价格：12月3日SMM氧化铝指数价格录得5734元/吨，较上一交易日上涨3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得785美元/吨，较上一交易日持平。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氧化铝期货方面：12月3日氧化铝主力合约开于5320元/吨，收于5395元/吨，较上一交易日收盘价上涨70元/吨，涨幅1.31%，最高价达到5400元/吨，最低价为5313元/吨。全天交易日成交116706手，较上一交易日减少13992手，全天交易日持仓194339手，较上一交易日减少5123手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5395元/吨，收于5393元/吨。 海外方面，据阿拉丁，12月4日西澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价810美元/吨，1月下半月船期，具体目的地不详。基本面方面，氧化铝企业陆续检修结束或接近满产，而电解铝企业在高成本和采暖季环保要求的影响下，河南、广西、贵州、新疆、四川地区相继出现少量检修停槽，但新疆、贵州等地部分项目仍稳步投产复产，整体对氧化铝需求仍存。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................