铝日报：现货价格维持高位 氧化铝震荡运行

核心观点

• 铝市场：国内电解铝供应端受成本等因素影响，出现零散减产及复产放缓现象。部分加工企业外贸订单价格上调，缓解了市场对铝材出口退税取消的担忧，铝价仍有一定支撑。
• 氧化铝市场：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，北方地区重污染天气预警影响当地氧化铝厂生产。国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，目前氧化铝市场供应仍存缺口，对现货价格有一定支撑。期货方面受资金影响波动或加大。

市场分析

• 铝现货：SMM A00铝价20700元/吨，下跌90元/吨；中原A00铝价20630元/吨，下跌100元/吨；佛山A00铝价20610元/吨，下跌70元/吨。中原现货成交较差，下游需求下降，新疆地区发运不佳。
• 铝期货：沪铝主力合约收于20720元/吨，下跌80元/吨，跌幅0.38%。全天成交139136手，持仓205952手。夜盘沪铝主力合约收于20620元/吨。
• 库存：截止11月21日，国内电解铝锭社会库存53.90万吨，LME铝库存71.11万吨，较前一交易日减少0.03万吨。
• 氧化铝现货价格：SMM氧化铝指数价格5673元/吨，上涨14元/吨；澳洲氧化铝FOB价格785美元/吨，持平。
• 氧化铝期货：沪铝主力合约收于5364元/吨，下跌66元/吨，跌幅1.22%。全天成交205694手，持仓249062手。夜盘沪铝主力合约收于5321元/吨。
• 矿石供应：GAC面临永久关闭风险，其每年出口近1500万吨铝土矿，需关注后续供应稳定性。受采暖季影响，氧化铝生产扰动增多，海外氧化铝价格居高不下，短期难有进口补充。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。