铅锌日评：节前备库，铅价有望企稳回升；基本面上冲驱动较弱，关注宏观及资金对沪锌影响

铅市场

• 价格趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.30%，期货主力合约收盘价上涨0.36%，沪铅基差收窄10元/吨至-50元/吨，升贴水上海下降30元/吨至70元/吨。
• 库存情况：LME铅库存减少1525吨至242200吨，沪铅仓单库存减少5.67%；SMM铅锭五地库存减少0.1万吨至5.28万吨。
• 基本面分析：炼厂原料库存充足，原生铅产量预期下滑，再生铅开工受天气影响不稳定；下游消费平淡，年末关账盘库，春节前备库或逐步兑现。
• 研究结论：铅价有望企稳回升，关注下游春节前备库情况。

锌市场

• 价格趋势：SMM1#锌锭平均价格下跌0.15%，期货主力合约收盘价下跌0.77%，沪锌基差扩大155元/吨至525元/吨，升贴水上海上涨15元/吨至315元/吨。
• 库存情况：LME锌库存保持不变，沪锌仓单库存不变；SMM锌锭七地库存增加0.20万吨至6.45万吨。
• 基本面分析：下游需求季节性减弱，镀锌需求回落，压铸锌合金订单较弱，氧化锌产量下滑；原料端矿端偏紧格局未改，加工费低位，炼厂备库积极性不高。
• 研究结论：锌价偏弱整理，策略上可考虑逢高沽空，关注政策及资金情绪对锌价引导。