长江电新信义光能光伏玻璃盈利承压减值影响全年业绩事件公

事件：公司发布2024年负面盈利预告，预计归母净利润同比减少70%-80%。 1、预计2024年全年归母净利润7.6-11.5亿元，对应下半年归母净利润亏损6.4-10.3亿元。 公司亏损主要有两个原因：一是2024年下半年光伏玻璃供需失衡导致价格和盈利较去年同期大幅下降；二是光伏玻璃窑炉检修带来的固定资产减值以及 【长江电新】信义光能：光伏玻璃盈利承压，减值影响全年业绩 事件：公司发布2024年负面盈利预告，预计归母净利润同比减少70%-80%。 1、预计2024年全年归母净利润7.6-11.5亿元，对应下半年归母净利润亏损6.4-10.3亿元。 公司亏损主要有两个原因：一是2024年下半年光伏玻璃供需失衡导致价格和盈利较去年同期大幅下降；二是光伏玻璃窑炉检修带来的固定资产减值以及价格下滑带来的存货减值影响。 产能方面，公司2024年底名义产能达30200吨；2024年新增点火4条产线，包括安徽2条1000吨窑炉、马来2条1200吨窑炉，合计新增日熔量4400吨（江北2条1000吨产能已延后）；2024年合计冷修日熔量7000吨，包括马来900吨窑炉、4条800吨以下窑炉、4条1000吨窑炉。 2、从行业层面看，光伏玻璃库存天数已连续7周下降，上周最新数据是34天左右，由于下半年以来产能密集冷修以及堵窑炉口减产等行为，预计当前行业供需处于平衡状态。 部分企业报价试探性上涨，表明行业压力增大，特别是二三线企业普遍亏现金，虽然需求淡季下涨价能否落地仍需进一步观察，但当前价格盈利底部已得到明确。 3、我们认为相比于其他环节，玻璃本身产能过剩程度更低，供需改善无需依赖市场化出清或供给侧改革，而是仅凭需求增长即可，因而盈利修复的确定性更强。 我们预计春节后随需求复苏，玻璃将进入更明确的去库周期，价格有望上涨，玻璃有望逐步扭亏，信义作为龙头企业，有望逐步回归2-3元/平的盈利水平。